El Gobierno dominicano varió desde hace un buen tiempo la forma de tomar financiamientos en la banca local, de forma que, a la hora de evaluar la cartera de créditos del sistema financiero nacional, se destaca que el 98.5% está destinada al sector privado y solo un 1.5% al sector público o estatal.
De esa forma, se da la impresión de que prácticamente todos los préstamos que se toman en los bancos son para asuntos vinculados a la producción y al consumo, lo cual es una muestra del dinamismo de la economía. Si la cartera al sector público es alta, se trata de endeudamiento estatal, algo no del todo productivo, porque en su mayoría es para cubrir déficit presupuestario.
Sin embargo, las cifras de la cartera de crédito no indican que el Gobierno haya reducido su endeudamiento con los bancos locales. La realidad es que ha variado la forma de financiarse; en vez de tomar préstamos a los bancos, el Estado les emite bonos y certificados a plazo, que son otra forma directa de endeudamiento.
Así se destaca en las estadísticas de la Superintendencia de Bancos (SB) sobre el sector financiero nacional. De un lado está la cartera de créditos con un monto de RD$2 billones 384,979 millones al cierre de noviembre de este año. De esa cantidad, solo RD$35,642 millones corresponde a créditos al sector público, mientras el grueso de RD$2 billones 349,337 es de financiamientos al sector privado.
Cartera de inversión
Pero los bancos tienen otra forma de financiar a sectores: adquiriendo los bonos y certificados que empresas e instituciones públicas y privadas emiten como deudas a plazo para recibir capital fresco. En el sector financiero esa forma de financiamiento se identifica como “inversiones”.
Así, la suma de la cartera de créditos y las inversiones de los bancos se pueden definir como “activos generadores de ingresos”, o “activos de intermediación financiera”, es decir, las actividades y operaciones de los bancos que tienen un resultado productivo (ganancias).
Las estadísticas de la SB indican que al cierre de noviembre la cartera de inversión del sector financiero sumaba RD$1 billón 33,734 millones. Eso equivale al 43.3% de la cartera de crédito, además de que implica una ponderación de 30.2% del consolidado de activos generadores de ingresos (la suma de créditos más inversiones).
Entonces, del total de inversiones de los bancos, los certificados y bonos del sector público suman RD$971,177 millones, es decir, el 94%. Incluso, dentro del consolidado de activos generadores de ingresos del sector financiero (sus financiamientos totales consolidados), la deuda del Estado es el 28.4%.
En aumento
La deuda del sector público con la banca local, a través de inversiones, viene aumentando año tras año. A noviembre de 2024 estaba en RD$862,893 millones, lo que indica que, con el monto de los doce meses siguientes, el incremento ha sido de un 12.5%, es decir, RD$108,284 millones más.
La mayoría de esa deuda está expresa en certificados a plazo y bonos emitidos por el Banco Central y el Ministerio de Hacienda y Economía.
El monto sería mayor si se agregaran otros depósitos que el sector financiero tiene depositados en el Banco Central. Sin embargo, ya no se agregan, porque, de acuerdo con una explicación en las estadísticas de la SB sobre los cambios implementados en el Manual de Contabilidad, “los fondos que las entidades mantienen en el Banco Central como depósitos overnight y letras de un día, anteriormente clasificados como Inversiones, pasan a ser considerados como Disponibilidades, explicando la disminución en las inversiones observada a partir de enero 2022”.
Ventajas a ambos lados
La deuda estatal con los bancos a través de emisiones de certificados y bonos resulta favorable para el Gobierno, debido a que se establece un plazo y es a su término cuando se salda el capital. En tanto, el pago de los intereses se realiza, por lo general, en dos partidas anuales.
Si fuera deuda en forma de préstamo, el Estado tendría que pagar cada mes capital e intereses, lo cual afectaría más su fijo de caja, es decir, disponibilidad de dinero en plazos muy cortos.
En tanto para los bancos también es una ventaja financiar al Estado a través de inversión y no de préstamos. Esto así, porque los bonos y certificados, generalmente pagan tasas de interés más elevadas que el promedio de las tasas pasivas.
Así, por ejemplo, si un banco recibe un depósito de un cliente para un certificado financiero, le paga una tasa que puede rondar el 8% anual (por ejemplo) y tomar ese mismo dinero para financiar al Estado adquiriendo un certificado que posiblemente paga un 12% de interés. Ese margen de 4 puntos porcentuales resulta en beneficio para el banco, sin la necesidad de arriesgar capital.
Deuda interna
La deuda del sector público no financiero, es decir, la del Gobierno excluyendo al Banco Central, asciende a US$61,360.2 millones al cierre de octubre de este año. De esa cantidad, el 25.7% es deuda interna, es decir, US$15,869.6 millones, mientras que el restante 74.3% corresponde a deuda externa por US$45,490.6 millones.
En cuanto al Banco Central, cuya deuda acumulada ronda los US$15,038.4 millones, se tiene que el 93.4% (alrededor de US$14,045 millones) es deuda interna y solo el 6.6% corresponde a compromisos externos.
