En la recta final de cualquier año calendario, es ejercicio obligado consultar las bolas de cristal que se dedican a tratar de descifrar el futuro de la economía dominicana. La semana pasada (https://eldinero.com.do/347280/proyecciones-2026-cepal-fmi-fitch-vs-los-del-patio-quienes-acertaran-1/ ) se revisó el abanico de proyecciones del producto interno bruto (PIB) tanto para 2025 como para 2026, tales como lo vislumbran agencias internacionales, tales como la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (Cepal), el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la agencia de notación FItchRatings (Fitch); sin dejar de lado por supuesto el pronóstico oficial de “los del patio”, descrito en el Informe Explicativo del Presupuesto de Ingresos y Gastos para 2026.
Esta semana, vamos a pasar en revista cuales son las expectativas para el resto de los indicadores económicos de mayor relevancia: el tipo de cambio (US$ vs. RD$); la tasa de inflación y los precios del petróleo.
En cuanto al tipo de cambio, a pesar de la percepción generalizada de que se había disparado el dólar frente al peso dominicano, la realidad es que se está cerrando el 2025 con una devaluación sensiblemente inferior a la del año 2024: mientras en 2024, el dólar se apreció sensiblemente (+5.26% de punta a punta), al pasar de RD$58.2565 (último día de 2023) a RD$61.3220 (último día de 2024), por lo que va del año 2025 hasta la víspera de la Navidad, el dólar se cotizaba en RD$62.9264, o sea una apreciación mucho más limitada que durante el año 2024 (apenas +2.61%). Del mismo modo, si se usa mejor el tipo de cambio promedio del año, mientras en 2024 se registró una muy sensible apreciación del dólar (+6.08%) al pasar la tasa promedio de RD$56.1536 (año 2023) a RD$59.5665 (año 2024), el valor promedio de la divisa estadounidense alcanzaba RD$61.8360 hasta noviembre 2025, y que con un valor promedio para diciembre proyectado en RD$63.6156, el promedio del dólar cerraría 2025 en unos RD$61.9843 (una apreciación de +4.06%), prácticamente 2 puntos por debajo de la variación del año anterior. Es interesante señalar que “los del patio” habían proyectado un valor promedio de RD$63.11 en la versión original del Presupuesto 2025 equivalente a una apreciación promedio de +5.50%, mientras la estimación que sirvió de base para el Presupuesto 2026 fue mucho más acertada al apuntar a un valor promedio de RD$62.05 para 2025 (apenas RD$0.07 arriba de lo que sería el promedio al cierre del año).
En cuanto a las proyecciones para 2026, es importante recordar que las proyecciones oficiales (las de “los del patio”) no mencionan valores para el cierre del año, sino solamente a nivel del promedio de todo el año; en este sentido la proyección del Presupuesto 2026 contempla un valor promedio del dólar de RD$65.50, equivalente a una apreciación de +5.57%, bastante similar a lo que proyectaba el Presupuesto 2025. Por tanto, pareciera como si nuevamente la proyección del Presupuesto 2026 buscara cubrirse con una devaluación un poco más agresiva. Considerando un rango de apreciación promedio del dólar entre +4.00% y +4.50%, se pudiera reestimar el tipo de cambio promedio para 2026 en un intervalo comprendido entre RD$64.4637 y RD$64.7736.
Lo que no menciona esta proyección oficial, es si se mantendrá en 2026 la muy alta volatilidad observada durante todo 2025, y que sin duda habrá contribuido a esa extraña sensación de que se había disparado mucho más el valor del dólar; ciertamente, mientras se inició el año 2025 en RD$61.32 y el cierre del año andaría en torno a RD$63.00, se registró un valor mínimo de RD$58.8934 (el 13 de mayo) y un valor máximo de RD$64.7921 (el 5 de diciembre), para una amplitud cambiaria de RD$5.8987, prácticamente el doble de la amplitud observaba en 2024 (RD$3.1340 con valores mínimo de RD$58.1880 el 1º de mayo y máximo de RD$61.3220 el 31 de diciembre). Sin sorpresa, nuevamente tendremos episodios con alza del dólar, pero, al igual que en el 2025 (en 4 oportunidades), se verán momentos con fortalecimiento temporal del peso dominicano.
Es interesante mencionar que FitchRatings estimaba un valor promedio de RD$62.90 para 2025 que resultaría sensiblemente superior al promedio que hemos reestimado en RD$61.9843, y que para 2026 proyecta un valor promedio de RD$65.70 (cercano al promedio de RD$65.50 de “los del patio”) equivalente a un ritmo de apreciación del dólar de +4.45% que este sí nos parece bastante alineado con una probable realidad para 2026.
En cuanto al FMI, sus proyecciones parecen subvalorar sensiblemente la apreciación del US$: luego de utilizar una tasa promedio de RD$61.55 para 2025, contemplan una apreciación promedio del dólar de tan solo +2.20% para 2026 con una tasa estimada en apenas RD$62.91 que luce muy optimista para el peso dominicano, razón por la cual la proyección de PIB del FMI luce muy elevada (en torno a US$138.31 mil millones vs. apenas US$132.21 mil millones en el Presupuesto 2026). Sinceramente, sobre el tema del dólar, la apuesta razonable iría a “los del patio”.
En cuanto a inflación, mientras el Presupuesto 2025 contemplaba valores de +4.00% tanto para el índice de precios al consumidor (IPC) de punta a punta como a nivel promedio, el Presupuesto 2026 menciona ahora valores para 2025 de +3.50% (a nivel promedio) y de +3.70% de punta a punta; los valores anualizados reales al cierre de noviembre de acuerdo al BCRD indicaban valores de +4.81% de punta a punta (luego de haber estado efectivamente en +3.75% en septiembre, muestra del terrible impacto de los fenómenos meteorológicos ocurridos a final del mes de octubre) mientras el valor anual promedio a esta misma fecha fue +3.74% (luego de haber estado en +3.51% en septiembre). Fitch y el FMI por su parte estimaban una inflación promedio de +3.70%, mientras el FMI apuntaba a una inflación de punta a punta también de +3.7%.
Para el año 2026, mientras “los del patio” proyectaron tasas de +3.80% y +4.00% para promedio y punta a punta, respectivamente, el FMI luce menos optimista al contemplar una mayor inflación que en 2025, tanto en el caso de la tasa promedio (+4.2% en 2026 vs. +3.7% en 2025) como de la tasa de punta a punta (+4.0% en 2026 vs. +3.7% en 2025); misma tendencia parece observar Fitch al subir su proyección de inflación promedio de +3.7% (2025) a +4.0% (2026).
Dado que los precios de los alimentos frescos deberían regresar a sus niveles “normales” durante la primera mitad de 2026, es razonable apostar que la inflación de punta a punta cierre el año 2026 un poco por debajo de la inflación promedio, en ambos casos más cerca de +4.0% que de +5.0%, y especialmente si se confirman las muy optimistas proyecciones en cuanto a los precios del petróleo para 2026.
Finalmente, subsiste una enorme volatilidad en torno al petróleo: mientras el Presupuesto 2025 contemplaba un valor de US$81.30/barril para el West Texas Intermediate (WTI), el promedio real hasta noviembre alcanzaba apenas un valor de US$65.52, mientras Fitch proyectaba un promedio de US$70.00 para 2025 y US$65.00 para 2026, y el FMI en US$68.92 (promedio de 3 variedades de crudo) en 2025 y US$65.84 en 2026. Para 2026, el Presupuesto de “los del patio” apuesta a un muy fuerte descenso de las cotizaciones internacionales a apenas US$47.80, en línea con las proyecciones de la United States Energy Information Analysis (EIA). De concretizarse este escenario, sería una ayuda de mucha consideración para la economía dominicana, tomando en cuenta de que, por cada dólar que baje el barril de petróleo, la República Dominicana se ahorra en torno a US$75 millones al año.
Entonces, al final del año 2026, ¿quiénes mejor habrán acertado en sus proyecciones: los de allá (Cepal, FMI y FITCH)? ¿o bien los del patio?
