Por Genove Gneco
Consultor gerencial en proyectos de inversión
Siendo el Estado dominicano propietario del subsuelo y de los recursos Naturaleza no renovables, es por tanto el responsable de su planificación, regulación y control de estos recursos. Por lo tanto tales mecanismos para proteger tales recursos no tendrían efecto si no se realiza una valoración económica estimada de ellos, más aun si no se toma en cuenta su carácter estratégico.
Esta valoracion de los recursos naturales se hace necesaria para incluirla como parte de las cuentas nacionales.
Para alcanzar la valoracion de los recursos minerales se han desarrolado tecnicas para su estimacion, que se fundamentan en la inferencia del valor del yacimieneto tomandocomo base el Valor Actual Neto (VAN) de los futuros beneficios, lo supone descontar los precios futuros de los minerales.
Como principio para la valoracion de un yacimiento mineral como el del Proyecto Pueblo Viejo Barrick Gold se debe partir de la existencia de una relacion indisoluble entre el Yacimiento de Oro y los medios (Inversion de la Barrick Gold) para lograr su la extraccion, explotacion y comercializacion. Esto significa que esta explotacion minera producira beneficios directos para por lo menos dos principales agentes: el Inversionista, operador de la mina (Barrick Gold) y el Estado, mediante el establecimientoi de tasas impuestos, contribuciones y regalias o royalties , con el establecido en el contrato que asciende equivalente al 3.2% del valor de las ventas de oro. (Retorno Neto de Fundicion).
Como se puede apreciar la funcion productiva de este proyecto se realiza mediante la actuacion conjunta del yacimiento mineral de Oro y los medios de trabajo (Planta, maquinarias, procesos, etc), los cuales como una sola suma de capital rentable, haciendo posible su evaluacion en base a al flujo de beneficios que generan.
Cuando se midan los flujos de beneficios logrados en conjunto para ambas sumas de las inversiones (Yacimiento e Instalaciones para su explotación), se sería fácil, la identificación de la valoración de los beneficios atribubles al Yacimiento. Esta valoración del Yacimiento es variable y depende de las propiedades del yacimiento y del momento en que cual se realiza esta valoracion.
La valoracion de este Yacimiento obliga a considerar el flujo de beneficios futuros, los cuales estan representados como la diferencia entre ingresos totales y costos totales, los cuales deben ser proyectados para cada uno de los años incluidos durante la vida util de explotacion de la mina,, sujeto a las condiciones pactadas para su explotacion, incluyendo las regalias (Royalties ) el reparto justo de los beneficios.
La metodologia para obtener la valoracion del Yacimiento de Oro del Proyecto Pueblo Viejo –Barrick Gold, requiere en primer lugar realizar una proyeccion del Flujo de Beneficios durante el periodo de vida util de explotacion o de agotamiento del yacimieto ,estimado en 20 años (PA) , atribuible y una Inversion total del Proyecto (IT), compuesta por Inversion Privada (IP) y por el Valor del Yacimiento (VY).
Asumiendo un precio del Oro por onza troy de US$467 y tomando en cuenta que el Costo Unitario de produccion por cada onza troy de oro se estima en US$275, que la Tasa de Interna de Retorno a la que aspira el Inversionista privado (Barrick Gold) es de un 10%, revelando que la Tasa de Costo de Capital o TCC (Costo conjunto de la estructura de financiacion utilizada) no podria ser superior a la Tasa interma de Retorno a la cual aspira. Esto pone en evidencia que el costo real de la principal fuente de financiamiento de este proyecto no seria superior al 14.1% (TCC / (1-TSR).
Para fines de la proyeccion del primer escenarios de los beneficios proyectados de la explotacion del proyecto Pueblo Viejo Barrick Gold, se asumieron los Costos y Gastos operacionales distintos de los correspondientes al Costo de Produccion del Oro. Estos Gastos se asumieron como equivalentes al 5% de las ventas proyectadas.
