El pasado 25 de marzo, el gobierno de la República Dominicana dio a conocer su primera revisión oficial de las proyecciones macroeconómicas contenidas inicialmente en la Ley de Presupuesto de Ingresos y Gastos del año 2025, para tomar en cuenta la evolución significativa de los entornos global y local desde agosto 2024, cuando precisamente se había publicado el último Panorama Macroeconómico 2024-2028.
Si bien la nueva versión del documento de esta comisión conjunta conformada por el Ministerio de Economía, Planificación y Desarrollo (MEPyD), el Ministerio de Hacienda (MH) y el Banco Central (BCRD) ha revisado ligeramente a la baja las expectativas de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para el año 2025, desde +4.75% (presupuesto 2025) a ahora +4.50%, tres indicadores de mayor relevancia apuntan a un escenario potencialmente mucho más favorable para la economía dominicana, ellos son: i) el tipo de cambio del dólar estadounidense en pesos dominicanos, gracias al derrumbe reciente de las cotizaciones del US$ en el mercado local; ii) las cotizaciones récord del oro en el mercado de Londres, arriba ahora de los US$3,200 por onza troy y muy por encima de la proyección del presupuesto 2025 (US$2,548.40/onza); y, no menos importante, los precios del barril de petróleo que han recaído muy por debajo del valor proyectado inicialmente en el presupuesto 2025 (US$81.30) y a niveles que no se veían desde antes de la guerra de Ucrania, y m.
En otras palabras, el US$, el Oro y el Petróleo se perfilan como una tripleta perfecta para la República Dominicana, muy necesario en momentos de tantas incertidumbres a nivel global por la nueva política económica que intenta implementar Donald Trump.
En primer lugar, la baja del dólar en el mercado local, que estábamos esperando más temprano en el primer trimestre, se ha producido finalmente de manera espectacular a partir del 28 de marzo 2025: luego de alcanzar su mayor cotización por lo que iba del año 2025 (RD$63.48), la divisa estadounidense se ha desplomado, al perder -RD$2.56 y cerrar el lunes de esta semana en apenas RD$60.92, debajo de RD$61.00 por primera vez desde el 18 de diciembre 2024. En menos de 3 semanas, el dólar borró el alza de +RD$2.16 que había acumulado desde el inicio de este año (había cerrado el US$ en RD$61.32 el año 2024) hasta el 28 de marzo; como resultado, el dólar viene acumulando ahora una baja de -RD$0.40 por lo que va del año.
Es que no debe de sorprendernos esta corrección severa del mercado cambiario, ya que todos los sectores generadores de divisas durante este primer trimestre 2025 han mostrado nuevos niveles récord (exportaciones, remesas y turismo), además de que el derrumbe de los precios del petróleo significa un muy consecuente ahorro de divisas en el pago de la factura petrolera. De hecho, con la notoria excepción del año 2024, cuando el US$ subió +RD$1.11 al pasar de RD$58.25 (12-2023) a RD$59.36 (04-2024), todos los años desde el 2021, están mostrando esta misma tendencia a la depreciación relativa del US$ frente al RD$:
· En 2021, el dólar bajó -RD$1.19 durante este mismo período de 3 meses y medio, al pasar de RD$58.32 (12-2020) a RD$57.13 (04-2021);
· En 2022, el dólar bajó -RD$2.36 durante este mismo período, al pasar de RD$57.54 (12-2021) a RD$55.18 (04-2022);
· En 2023, el dólar bajó -RD$1.34, al pasar de RD$56.41 (12-2022) a RD$55.07 (04-2023);
· En 2025, el dólar viene bajando -RD$0.40, al pasar de RD$61.32 (12-2024) a RD$60.92 (04-2025);
Probablemente, el principal factor explicando la “anormalidad” del año 2024 fue la fecha de colocación del Bono Soberano que se emitió relativamente tarde (julio 2024) mientras en los demás años, siempre hubo una primera emisión de bonos durante el primer trimestre del año.
Por supuesto, este cambio de tendencia termina siendo favorable para la economía dominicana en general, pero, como en la mayoría de los casos en economía, habrán ganadores y perdedores de esta súbita apreciación del peso dominicana: de seguir bajando más por debajo de los RD$61.00, el dólar bajo pudiese afectar no solamente a los sectores generadores de divisas (especialmente turismo y zonas francas) sino también a los hogares receptores de remesas y a los ahorrantes de los fondos de pensiones; al revés se beneficiarán los importadores (y eventualmente los consumidores), y las finanzas públicas al disminuir el costo del servicio de la deuda (fuertes pagos de intereses en dólares para 2025) y bajar la necesidad de subsidiar combustibles y electricidad.
A nivel de proyecciones, mientras el Presupuesto 2025 contemplaba un valor promedio de RD$63.11, el nuevo marco macroeconómico, por haberse confeccionado bien antes del desplome del dólar, revisó al alza esta proyección, estimado ahora un valor promedio de RD$63.75, equivalente a una muy sensible devaluación promedio de un 7.00% en comparación con el promedio de RD$59.58 registrado en 2024. Es relevante señalar que el promedio por lo que va del mes de abril 2025 bajó a RD$62.21 (para la compra) y RD$61.88 (para la venta), y por lo que va del año 2025, se encuentra en RD$62.33, o sea +5.60% por encima del promedio vigente el año pasado en este mismo período (RD$59.02); en otras palabras, para cerrar el tipo de cambio del año 2025 en RD$63.75, esto equivaldría a un tipo de cambio promedio de RD$64.33 para todo el resto del año.
Segunda buena noticia, y hasta excelente noticia: la indetenible alza del oro en los mercados internacionales, lo que demuestra nuevamente que el metal precioso sigue siendo el valor refugio por excelencia en momentos de tensiones y grandes incertidumbres económicas.
En el presupuesto 2025 original, se proyectaba un valor promedio de US$2,548.40/onza, el cual acababa de ser revisado al alza, en el nuevo marco macroeconómico publicado de marzo 2025, a US$2,976.79/onza lo que proyectaría las exportaciones de oro en torno a US$1,935 millones en 2025, o sea +29.0% y +US$435 millones por encima de los US$1,500 millones exportados en 2024; ya el oro lleva varios días superando los US$3,200.00/onza, por lo que todo deja pensar que, de mantenerse las cotizaciones del oro a este nivel histórico, las exportaciones de oro superarían los US$2,000 millones este año, con consecuencias enormemente positivos sobre las recaudaciones derivadas de Barrick a través de los 3 impuestos que gravan la explotación del oro en Cotuí: Retorno Neto de Fundición (regalía del 3.2% sobre le valor exportado), Impuesto sobre la Renta (25% sobre la renta imponible) y el PUN (Participación a las Utilidades Netas del 28.75% sobre el flujo neto de efectivo).
Finalmente, la tercera buena noticia nos viene desde el mercado petrolero donde, luego de promediar US$76.60/barril el petróleo referencia West Texas Intermediate (WTI) en 2024, se proyectaba inicialmente un promedio de US$81.30/barril en el presupuesto 2025, valor que fue revisado muy sensiblemente a la baja en el nuevo marco macroeconómico de marzo 2025 a US$70.70, y en los últimos días, siguió bajando el petróleo para ubicarse en apenas US$62.31como promedio de la semana en curso.
Es importante recordar que, por cada dólar de baja en la cotización del barril de petróleo, la economía dominicana se ahorra cerca de US$73 millones en base anual; con lo que, un ahorro de US$15 en el promedio total del año 2025 significaría un considerable ahorro de US$1,095 millones, brindando alivio a las presiones inflacionarias al permitir una posible reducción en los precios de las gasolinas y de los gasoils, y un ahorro en el subsidio a los combustibles a partir del segundo trimestre 2025: de hecho en esta semana corriente, y por primera vez por lo que va del año 2025, el costo semanal del subsidio (RD$126.9 millones) está por debajo del valor presupuestado (RD$192.3 millones).
