Siguen revisándose a la baja las expectativas para la economía dominicana en 2025 y 2026.
Luego de que la Comisión Económica para Latinoamérica y el Caribe (CEPAL) recortara de 4.6% a 3.7% la perspectiva de crecimiento del producto interno bruto (PIB) de la República Dominicana para 2025 en su más reciente revisión a sus proyecciones para la economía regional, y de que el Fondo Monetario Internacional (FMI) recortara de 4% a 3% sus proyecciones de crecimiento de la economía dominicana para 2025 en su declaración final al término de la misión de consulta del Artículo IV correspondiente a 2025, había mucha expectativa por conocer cuál sería el nuevo Marco Macroeconómico Plurianual 2025-2029 (MMP) que trimestralmente revisa y actualiza una comisión conjunta del Ministerio de Hacienda y Economía (MHE) y del Banco Central de la República Dominicana (BCRD).
Esto, más especialmente en momentos en que esta reciente revisión corresponde al escenario que servirá como base para confeccionar el proyecto de ley de ingresos y gastos, o Presupuesto para el año 2026.
A continuación, se destacan los puntos más relevantes de este nuevo MMP, donde, sin sorpresa, se revisó nuevamente a la baja el crecimiento del PIB real que solo crecería 3% en 2025; y llama la atención la proyección de la tasa de cambio promedio del dólar para 2025 en momentos de alta volatilidad del tipo de cambio.
Crecimiento económico
En el caso del PIB real, se confirma la fuerte ralentización del crecimiento de la economía ya que, desde el crecimiento de un 4.75% contenido en el Presupuesto 2025, el nuevo marco macroeconómico plurianual bajó ahora a apenas 3% la proyección para el año 2025 (mientras en la revisión anterior del mes de junio 2025 ya se había reducido de un 4.5% inicial a un 3.5%).
Tomando en cuenta de que el PIB habría crecido 2.43% de manera acumulada durante el período de siete meses que va de enero hasta julio 2025, al pasar el promedio del índice de volumen de 123.97 (enero-julio 2024) a 126.98 (enero-julio 2025), se deduce que el MMP contempla que el PIB, durante el período agosto-diciembre, crecería en torno a +3.80% al pasar el índice de volumen de 124.72 (agosto-diciembre 2024) a 129.45 (agosto-diciembre 2025).
Esto plantea entonces una importante redinamización de la economía, la cual luce alcanzable solamente si el sector de la construcción logra revertir 3 trimestres consecutivos con crecimiento negativo desde T4-2024, gracias a las medidas monetarias del “Programa de provisión de liquidez de RD$81 mil millones“ y las medidas fiscales contenidas en la modificación al Presupuesto 2025 con el incremento de RD$35,548.3 millones en los gastos de capital. Como nota positiva, para el año 2026, el nuevo MMP contempla una aceleración del PIB de 3% (2025) a 4.5% (2026), sin cambio vs. las proyecciones de junio 2025 pero por debajo de las expectativas del MMP de hace un año atrás (la base para el Presupuesto 2025) que sí contemplaba un mayor crecimiento para 2026 (5%).
En el caso del PIB nominal en RD$, que es el resultado de combinar lo anterior con el comportamiento de la inflación, el nuevo MMP proyecta ahora un valor de RD$7,968,099.0 millones para 2025, apenas por debajo de los RD$7,976,131.2 millones del MMP anterior (junio 2025), equivalente ahora a un crecimiento nominal de 7.63% (en vez de 7.74% en el MMP anterior), en comparación con el valor de RD$7,402,888.5 millones al cierre oficial de 2024. En el Presupuesto 2025 se había proyectado originalmente un valor de RD$8,113,264.0 millones, equivalente a un crecimiento de 8.94%.
Ahora bien, para el 2026, el nuevo MMP proyecta un valor de RD$8,659,730 millones, ligeramente inferior al monto de RD$8,668,459.3 millones del MMP anterior; este nuevo valor proyecta entonces un crecimiento nominal de un +8.68% para 2026 (sin cambio vs. crecimiento contenido en el MMP anterior).
En el caso del PIB nominal en US$, que combina lo anterior con el comportamiento anticipado del tipo de cambio (US$ vs. RD$), este nuevo MMP reduce ligeramente el valor proyectado para 2025, desde US$130,356.4 millones (MMP de junio 2025) a US$128,424.4 millones, equivalente a un crecimiento nominal de 3.36% en comparación con el valor de US$124,254.4 millones al cierre ya oficial de 2024. En el Presupuesto 2025 se había proyectado originalmente un valor de US$128,557.5 millones, equivalente a un crecimiento de 3.26% vs. el año 2024 que se proyectaba en aquel entonces (US$124,497.8 millones).
Es interesante observar que, a pesar de la reducción sensible del crecimiento real del PIB que pasaría de 4.95% (2024) a 3% (2025), al revés, en este caso del PIB nominal en US$, el crecimiento se acelera levemente al pasar de 2.89% (2024) a 3.36% (2025). En el caso del año 2026, lo que sería el Presupuesto 2026 contemplaría entonces un crecimiento nominal en US$ de 2.95%, muy sensiblemente inferior a la proyección de 4.25% del MMP anterior, al pasar el PIB nominal de US$128,424.4 millones (2025) a US$132,209.6 millones (2026).
Tipo de cambio
Finalmente, este nuevo MMP contiene importantes ajustes a una de las variables de mayor sensibilidad y relevancia: el tipo de cambio (promedio) del dólar estadounidense en RD$. Los sucesivos cambios desde el MMP inicial de fecha agosto 2024 (la base para el Presupuesto 2025) son el reflejo de la inesperada volatilidad del tipo de cambio cuyos altibajos habrán desconcertado hasta el más agudo de los analistas económicos.
Mientras el Presupuesto 2025 (MMP de agosto 2024) proyectó un valor promedio de RD$63.11, valor que fue revisado al alza a RD$63.75 en el MMP de marzo 2025, la anterior versión del MMP (junio 2025) había recortado muy fuertemente su proyección a apenas RD$61.19, para revisarla un poco más al alza esperando ahora que el tipo de cambio promedio del año cerrara 2025 en RD$62.50.
De acertar esta nueva proyección, esto equivaldría a una devaluación promedio de 4.14% vs. el promedio de RD$59.58 para el año 2024.
La volatilidad del tipo de cambio ha sido inusualmente alta este año. Luego de iniciar el año en RD$61.32 y subir hasta un primer valor pico de RD$63.48 (27-03-2025), el dólar sufrió un primer desplome hasta un valor mínimo de RD$58.89 el 13 de mayo 2025, para luego dispararse nuevamente hasta alcanzar un segundo valor pico de RD$64.13 (08-09-2025) y registrar a partir de ahí un segundo desplome muy marcado que lo llevó hasta RD$61.88 (16-09-2025).
Como referencia, al cierre de agosto 2025, el US$ alcanzaba un valor promedio de RD$61.19 por lo que iba del año, RD$62.29 para agosto y RD$63.49 para septiembre. De confirmarse la nueva proyección del MMP para 2025 (RD$62.05), tomando en cuenta el valor promedio de RD$61.19 acumulado hasta agosto, el promedio del US$ debería mantenerse debajo de RD$63.77 durante el período de septiembre a diciembre 2025, lo que luce razonable dado los valores actuales debajo de RD$62.00.
Para 2026, el nuevo marco macroeconómico plurianual proyecta un valor promedio de RD$65.50, para una devaluación de 5.57% en comparación con los RD$62.05 proyectados ahora para 2025.
Si bien pudiera parecer una “bola alta”, la constante volatilidad del US$ en el mercado local en 2025 y las grandes incertidumbres en el mercado internacional llaman a mantenerse, como siempre en esta materia, con mucha prudencia.
