Las criptomonedas, como aparentan acostumbrar, están en un cruce entre la exuberancia y la precaución. Al momento tienen un valor agregado de casi US$4T (billones), recientemente alcanzando el punto más alto en su capitalización de mercado. Estos activos digitales han solidificado su presencia como parte del mundo financiero global a pesar de los previos obstáculos impuestos por gobiernos, economistas tradicionales y demás grupos de interés, entre otros.
Bitcoin, la primera de estas criptomonedas en salir al mercado y frecuentemente considerada como el “oro digital”, domina con ~60% del valor total. El valor de un Bitcoin al momento redondea los US$115,000, por debajo de su precio histórico más alto de US$126,000, alcanzado tan solo hace unos días.
Ethereum, de igual manera, está a un precio por unidad de US$4,100 luego de recuperarse parcialmente de una abrupta caída con el anuncio de posibles nuevas tarifas de Estados Unidos a China el viernes pasado. Para los nuevos, si es que los hay, no piensen que las criptomonedas son un código misterioso abstracto, sino una nueva forma del dinero en sí, habilitado por la tecnología de contabilidad distribuida, sobre la cual se reconstruyen (o se tratan de reconstruir) los rieles del dinero tradicional.
La turbulencia reciente del mercado enfatiza una de sus características clave: la volatilidad. En octubre 10 y 11, por ejemplo, se evaporaron alrededor de US$20BN en posiciones apalancadas, la cifra mas alta en la historia de estos activos. Esto llevó a la capitalización agregada del mercado ir de US$4.15T a US$3.65T en cuestión de horas. Sin embargo, ya para octubre 13, gran parte de las pérdidas se habían recuperado, con Bitcoin subiendo de US$104,000 a US$114,000 y el mercado una vez más alrededor de US$4T. Algunos llaman este tipo de eventos un “reset” saludable del apalancamiento en el mercado, mientras otros señalan debilidades en la estructura de este.
Sin embargo, lo que queda claro es que el entorno, por lo general, se mantiene constructivo a mediano plazo con ciertas proyecciones estimando US$200,000 por cada Bitcoin antes de que termine el año. Aunque estas proyecciones son agresivas y prácticamente hablando quizás poco creíbles, dan a entender la efervescencia que existe en el mercado actual.
EE. UU. como vela: regulación y apetito institucional
En Estados Unidos, en tan solo menos de 12 meses se ha visto una evolución de escepticismo a respaldo proactivo por parte del gobierno. Esto ha sido primordialmente dado a la administración del presidente Donald Trump, que declaró a los activos digitales como prioridad nacional luego de tomar la presidencia en enero 2025, y revocar restricciones previamente establecidas por los demócratas bajo el mandato del presidente Joe Biden. Iniciativas regulatorias como el Genius Act y el Clarity Act están brindando un marco regulatorio para el uso de estos activos, finalmente permitiendo la adopción institucional a escala.
Este ímpetu institucional ha complementado el capital captado por los ETF, que luego de ser aprobados a principios del 2024 abrieron la puerta para todo tipo de inversionistas, en especial los institucionales, poder añadir Bitcoin y Ethereum a sus portafolios a través del mercado de valores.
Esta transición no solo ha sido burocrática, sino también económica. Las criptomonedas ahora se mueven más en sintonía con el mercado de valores tradicional, y son impactadas por riesgo geopolítico, tarifas y expectativas alrededor de la política monetaria del banco central. Incluso, el Bitcoin es visto por algunas entidades e inversionistas como protección inflacionaria o “safe haven” frente a la incertidumbre macroeconómica.
Uso global: De remesas a utilidad real
Aunque los flujos institucionales han sido mayormente catalizados por el nuevo marco regulatorio en Estados Unidos incluyendo la aprobación de los ETF, el creciente uso orgánico de las criptomonedas florece internacionalmente, sobre todo en mercados emergentes. India, por ejemplo, es un líder frecuente en volúmenes y actividad “on-chain”.
En países como Singapur y UAE (Emiratos Árabes Unidos) se estima una penetración de alrededor de 25% en términos del % de la población que tiene activos digitales. Mientras que en América Latina la actividad ha subido en más de 60% en base algunas métricas, impulsado por países como Brasil, Argentina y Venezuela en donde la inflación y/o el acceso a monedas como el dólar son restringidos. En África, países como Nigeria y Kenia utilizan las criptomonedas para las remesas y como acceso alternativo al sistema financiero ya que gran parte de la población se mantiene no bancarizada.
Los stablecoins, que han surgido como uno de los líderes con respecto a la utilidad real, están alimentando cientos de millones de transacciones al año y habilitando el movimiento de valor y pagos a través de fronteras, reduciendo de manera importante la fricción y los costos que anteriormente restringían estas actividades.
Tendencias clave: De falsas expectativas a innovación
El 2025 ha sido marcado por madurez en los activos digitales, de ser simplemente vistos como materia prima para la especulación (o afamado casino, como muchos le han llamado) al crecimiento acelerado por la utilidad real.
La tokenización de activos reales, por ejemplo, continúa creciendo. Los bonos emitidos por el gobierno americano, activos de bienes raíces, acciones en el mercado de valor tradicional, entre otros, son traídos “on-chain” y expresado por tokens digitales, sirviendo de puente entre el mundo financiero tradicional y el digital.
Esto brinda mayor liquidez y reduce la fricción al momento de comprar o vender dichos activos, permitiendo acceso a capital nuevo y la transferencia de propiedad de manera eficiente. Por otro lado, las finanzas descentralizadas (“DeFi”), brindan rendimiento de manera pasiva a inversionistas que buscan mantener la liquidez de su capital sin depender de una entidad centralizada. Esto es gracias a los “smart contracts”, que son programados con reglas inalterables mitigando riesgos que eliminan la necesidad del rol tradicional de ciertas instituciones financieras.
Esto son solo algunos ejemplos sin entrar en mucho detalle, sin embargo, existen un sin numero de aplicaciones adicionales como en el ámbito de la inteligencia artificial, el arte digital, los videojuegos y los mercados de capital. En el contexto de los mercados de capital, por ejemplo, han surgido los “perps”, un nuevo diseño de contrato de futuro que no expira, sirviendo como herramienta que eficientiza la liquidez, el manejo de riesgo y el “price discovery”.
Visión a futuro: Oportunidades entre riesgos
Las criptomonedas como clase de activos han alcanzado una escala que ya no es prudente ignorarlas como parte del portafolio moderno. Dado su valor agregado de US$4T, que se mantiene creciendo, continúan ampliando su participación en el mercado financiero global. Para los nuevos, no se tienen que complicar, Bitcoin sirve como oro digital (una reserva de valor) mientras que Ethereum es un tipo de moneda programable que abre las puertas a un sin número de usos.
Esta clase de activo se mantiene emergente, volátil, a merced del riesgo geopolítico, un marco regulatorio incierto que sin embargo mejora, y promesas que pueden no materializarse. No obstante, la tendencia es clara, dada la adopción y demanda por la utilidad real que proveen tanto como activo alternativo (o especie de oro digital), como innovación tecnológica que brinda mejorías a los rieles financieros existentes.
En el mundo actual, en donde la devaluación de las monedas tradicionales cada vez constituye más la norma, tener una alternativa que no depende de entidades centralizadas y que es auditable e inalterable en su programación, sin duda llegó para quedarse.
