Como cada año el mes de diciembre abre la temporada de mayor excitación para el público que sigue a los economistas: ¿qué proyecciones se leen en las bolas de cristal para el año a punto de empezar? Muy recientemente, se dieron a conocer las últimas actualizaciones de la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), del Fondo Monetario Internacional (FMI) y de la agencia de notación Fitch Ratings (Fitch), a las que convendría contraponer las estadísticas oficiales de “los del patio”, contenidas en el Marco Macroeconómico Multianual (MMM) que sirvió de base para elaborar el Presupuesto de 2026.
Dado que hay un rango amplio de variación en cada uno de los indicadores económicos proyectados, vamos a presentar y discutir los de mayor relevancia: el producto interno bruto (PIB); la paridad cambiaria (US$ vs. RD$); la tasa de inflación; y los precios del petróleo y el nivel de déficit fiscal.
Antes de todo, no se pueden hacer estimaciones serias sin vincular el desempeño local con las expectativas a nivel del PIB de la economía global. En este sentido, la CEPAL proyecta que, luego de crecer 3.3% en 2024 y 3.2% en 2025, la economía mundial continuará su tendencia a la desaceleración para alcanzar apenas 3% en 2026; y en el caso de la economía estadounidense, estima que no logrará repuntar en 2026, al pasar de 1.8% (2025) a 1.7% (2026) luego del fuerte resbalón de 2025 desde el crecimiento de 2.8% logrado en 2024.
Del lado del FMI se proyecta para la economía global los mismos datos que la CEPAL: 3.3% en 2024 y 3.2% en 2025, sin embargo, el descenso para 2026 es ligeramente inferior, ya que el FMI proyecta 3.1% para 2026 (contra 3% por parte de la CEPAL).
Donde sí se evidencia una divergencia importante entre FMI y CEPAL es en cuanto al desempeño de la economía estadounidense para la cual el FMI se nota mucho más optimista que la CEPAL al proyectar tasas de crecimiento de 2% (2025) y 2.1% (2026). Finalmente, FITCH sorprende con números muy bajos, al proyectar la economía global con crecimiento muy reducido: 2.9% (2024), 2.4% (2025) y 2.3% (2026); lo mismo aconteciendo en sus proyecciones para la economía de Estados Unidos: apenas 1.6% para 2025 y 2026. En cuanto al MMM de “los del patio”, pronóstico desarrollado muy temprano en agosto 2025, y que sirve de base oficial a la elaboración del Presupuesto 2026, contempla que la economía estadounidense tendría crecimientos relativamente bajos de 1.6% y 1.7% para 2025 y 2026, respectivamente.
En resumidas cuentas, en el caso del PIB de Estados Unidos para 2026, se tiene un rango de valor que va desde un valor mínimo de 1.6% (Fitch) y un valor máximo de +2.1% (FMI), por lo que el valor usado en República Dominicana (1.7%) se encuentra en el rango bajo, y pudiera existir un potencial hacia arriba en torno a tres decimales, lo que equivaldría a un posible crecimiento adicional para República Dominicana en torno a 0.5% asumiendo que la economía estadounidense crezca entre 2% y 2.1% en 2026; esta es una primera buena noticia.
En cuanto a las proyecciones del PIB para la economía dominicana, la CEPAL se muestra un poco fuera de foco: de un lado, estima que, luego de crecer 5% en 2024, cerraría en un nivel que parece demasiado alto (2.9%) en 2025; y del otro lado, al revés de todas las demás proyecciones, considera que el rebote de la economía dominicana será muy limitado para alcanzar tan solo 3.6% en 2026, lo que parece demasiado conservador.
A su vez, Fitch luce probablemente más realista que la CEPAL: para 2025, vislumbra un crecimiento cerrando a un nivel más bajo (2.5%) pero con un muy favorable rebote a 4% para 2026, sobre la base de una evaluación bastante favorable de la situación macroeconómica de la República Dominicana; y en este mismo orden, FITCH estima que el PIB Nominal en US$ pasaría de unos US$124,200 millones (2024) a US$125,160 millones (2025) a US$129,630 millones (2026).
En cuanto al FMI, si bien proyectaba en su revisión de octubre 2025 unos datos que lucían bastante optimistas, con tasas de crecimiento del PIB dominicano de 3% y 4.5% para 2025 y 2026, respectivamente, su informe correspondiente a la visita anual de Consulta del Artículo IV confirmó estas favorables expectativas a la baja; además, en esta publicación de noviembre 2025, estima que el PIB nominal en pesos pasaría de RD$7 billones 402,900 millones (2024) a RD$7 billones 977,000 millones (2025) equivalente a un crecimiento nominal de 7.75% vs. 2024, para luego alcanzar un valor de RD$8 billones 701,000 millones (2026) para un crecimiento nominal de 9.08% vs. 2025; con lo que los valores de PIB nominales en dólares correspondientes serían los siguientes: US$124,600 millones (2024), US$129,950 millones (2025) o sea un sensible incremento nominal de 4.3% en dólares, y US$138,310 millones (2026) o sea un fuerte crecimiento de 6.4% en dólares.
En cuanto a las proyecciones de “los del patio”, tenemos que para el cierre de 2025, mientras el Presupuesto 2026 contempló una base de 2025 con un crecimiento de 3%, al pasar el índice de volumen del Banco Central dominicano (BCRD) de 124.3 (2024) a 128.0 (2025), para luego rebotar muy fuertemente a 4.5% (2026) lo que llevaría el índice de volumen a un valor de 133.8 (2026), las expectativas oficiales revisadas a la baja apuntan ahora a un crecimiento máximo de 2.5% para 2025, con posibilidad no descartable de que cierre finalmente apenas entre 2.3% y 2.4% en 2025; esto quiere decir que los valores nominales oficialmente proyectados en el MMM apuntan a que el PIB nominal en pesos pase de RD$7 billones 402,890 millones (2024) a RD$7 billones 968,100 millones (2025) equivalente a un crecimiento nominal del 7.63% vs. 2024, y luego a RD$8 billones 659,730 millones (2026) para un crecimiento nominal de un 8.68% vs. 2025; con lo que los valores de PIB nominales en dólares correspondientes serían los siguientes: US$124,250 millones (2024), US$128,420 millones (2025) o sea un sensible incremento nominal de 3.4% en dólares, y US$132,210 millones (2026) o sea un sensible crecimiento de 2.95% en dólares.
En resumidas cuentas, en el caso del PIB de la República Dominicana para 2026, se tiene un rango de valor que va desde un valor mínimo de 3.6% (CEPAL) y un valor máximo de 4.5% (FMI y Presupuesto 2026), por lo que se pudiera asumir un rango bastante confiable de crecimiento real entre 4% y 4.5%, tomando en cuenta tres factores favorables: los parámetros de comparación son mucho más favorables en 2026 ya que se comparará con un año de bajo crecimiento; los recortes en la tasa de interés empezarán a dar sus frutos favorables a partir del T1 y T2 2026; y, el rebote esperado del sector de la construcción que ha venido cayendo por al menos cuatro trimestres consecutivos.
Finalmente, se puede proyectar que el valor nominal en dólares para 2026 tiene un potencial de superar en cerca de US$3,000 mil millones el valor proyectado en el Presupuesto 2026 oficial (US$132,210 millones) por lo que se pudiese apostar razonablemente a un valor nominal en torno a US$135,000 millones, o sea unos US$7,000 millones por encima del estimado en torno a US$128,000 millones al cierre de 2025, o sea un muy positivo crecimiento nominal en US$ de 5.5%; esta es definitivamente una segunda buena noticia.
En una segunda entrega la semana próxima, se revisarán los demás indicadores de mayor relevancia, tales como: la paridad cambiaria (US$ vs. RD$); la tasa de inflación; y los precios del petróleo; y el nivel de déficit fiscal.
Y con todo esto, tendremos los elementos para determinar al final del año 2026 quienes mejor habrán acertado en sus proyecciones: ¿los de allá (CEPAL, FMI y Fitch)? o bien ¿los del patio?
