[dropcap]C[/dropcap]uando usted escucha hablar de “política monetaria”, ¿sabe de qué se trata? De manera simple es preciso señalar que es el conjunto de decisiones que las autoridades monetarias adoptan con el fin de mantener estable el valor del dinero y evitar desequilibrios permanentes en la economía, como podría ser una inflación por encima de los parámetros fijados como meta.
De su buen funcionamiento dependen otros aspectos relacionados con el crecimiento del producto interno bruto (PIB), balanza de pagos y la cantidad de dinero en poder de la gente.
En definitiva, la política monetaria viene a ser como un mecanismo de control que mantiene un balance entre todas las variables macroeconómicas que garantizan la buena salud de la economía.
Entonces, ¿cuál es la misión del Banco Central? Velar por la estabilidad de precios y garantizar la regulación eficiente del sistema financiero y el adecuado funcionamiento de los sistemas de pago, actuando como ente emisor y ejecutor de las políticas monetaria, cambiaria y financiera para coadyuvar con el crecimiento de la economía nacional.
En la práctica, la estrategia monetaria de un país está estrechamente ligada a la política cambiaria, que sirve para garantizar el adecuado control de la cantidad de dinero en circulación; y a la política fiscal, que es cuando la autoridad monetaria debe otorgar créditos al sector fiscal o financiarle sus déficit presupuestarios.
¿Cómo implementar una política monetaria? Lo más directo es a través de la tasa de política monetaria (TPM), que es el tipo de interés objetivo para las operaciones interbancarias que el Banco Central procura lograr mediante sus instrumentos de política monetaria: operaciones de mercado abierto, facilidades de crédito y depósito. Es diferente para cada país de la región. Corresponde a la tasa vigente al último día del mes, según establece el Consejo Monetario Centroamericano (CMCA).
Entre los miembros del CMCA, El Salvador, Nicaragua y Panamá no definen una tasa de política. El Banco Central de Costa Rica (BCCR) tampoco disponía de una tasa de política monetaria definida para sus operaciones de mercado abierto. Sin embargo, existía cierto consenso en utilizar la tasa de los bonos de estabilización monetaria (BEM) a 180 días como una aproximación de esa TPM.
Un documento del CMCA explica que a partir de febrero de 2004, el BCCR define explícitamente la TPM y hasta el 3 de septiembre de 2007 su nivel se decidía en función de las captaciones en el sistema de inversiones de corto plazo (SICP). Con su eliminación se creó la facilidad de depósitos a un día de plazo (Overnight), cuya tasa es la de referencia.
Respecto a Guatemala la tasa de interés que corresponde es también la de los depósitos a plazo a un día (Overnight). En Honduras la TPM corresponde a la tasa máxima permitida para las posturas de compra y la tasa mínima para las posturas de venta, en las subastas de letras del Banco Central dirigidas a las instituciones del sistema financiero nacional.
¿Cómo funciona en República Dominicana? Corresponde a la tasa de referencia para las operaciones de expansión y contracción al plazo de un día hábil. Su nivel dependerá del entorno macraeconómico.
Tasa de política monetaria
En su reunión de febrero, la Junta Monetaria decidió mantener la TPM en 5.50% anual, nivel que está desde noviembre de 2016.
Según las autoridades monetarias, la decisión sobre la tasa de interés de referencia fue adoptada luego de un análisis ponderado del balance de riesgos en torno a las proyecciones de inflación, así como del estado de la economía a partir de sus principales indicadores, las expectativas del mercado y el entorno internacional relevante.
