Hace dos semanas el principal ejecutivo de Schlumburger, la compañía de servicios petroleros más grande el mundo, planteó la posibilidad de un aumento de los precios del petróleo, que se mantuvo por varios meses en un rango de US$48/52 por barril el West Texas Intermediate (WTI). ¿Cuáles factores anticipaba para un aumento de los precios, lo que ha ocurrido en los últimos días, excediendo la barrera psicológica de US$55 el WTI y de US$60 el Brent? Mencionó tres factores básicos, a saber: Una reducción de los inventarios, perspectivas de mayor disciplina en los topes de producción de los países del Golfo y, muy interesante, un enfoque diferente del negocio por los productores de esquisto de los Estados Unidos, con mayor énfasis en los flujos financieros que en ampliar la producción.
La contención de los proyectos de exploración y producción por los gigantes petroleros también ha contribuido a una percepción más optimista sobre los precios futuros del petróleo.
En la teoría económica clásica el precio de un producto está basado en el punto de equilibrio que “libremente” acuerden los compradores y vendedores. Parece ser que el mercado petrolero opera según reglas diferentes. Por ejemplo, el aumento de dos dígitos en solo pocos días puede deberse a la aceleración súbita de compras a futuro por parte de fondos de inversión, que desean protegerse de aumentos ulteriores. ¿O son simplemente especuladores que desean aumentar artificialmente los precios? ¿O es el efecto conjunto de ambos factores?
Otro elemento se origina en la política expresa del ministro de Petróleo de Arabia Saudita, esbozando un escenario restringido de producción cuando concluya el actual acuerdo en mayo 2018 de la OPEC y, más importante, la política explícita de reducir los inventarios al promedio de los últimos cinco años en los países industrializados.
Además, los precios de las acciones petroleras han aumentado significativamente en la primera semana de noviembre, lo que implica mejores perspectivas de ganancias por parte de las empresas debido a mejores precios del petróleo.
¿Qué implicaciones tiene el efecto combinado de los factores precedentes? Que los precios mundiales del petróleo muy probablemente no descenderán al nivel promedio del pasado mes de octubre. Y, finalmente, una opinión personal (los actuarios acostumbran a externar probabilidades riesgosas): que debido a la magnitud del ajuste reciente, los precios del petróleo se mantendrán en el nuevo rango de US$55/60 el WTI y de US$60/65 el Brent durante varios meses, con menor volatilidad que durante los días recientes.
