El Estado dominicano se ha ahorrado miles de millones de pesos por mantener su tasa de cambio por debajo de lo proyectado en cada presupuesto anual. Las estadísticas oficiales indican que el promedio del ahorro del Gobierno es superior a los RD$8,000 millones anuales, aprovechando la apreciación de la moneda por parte del Banco Central.
La estimación de la tasa de cambio es fundamental al momento de definir el Presupuesto de Ingresos y Ley de Gastos Públicos de cada año, debido a que muchas de sus partes requieren la captación de dólares para su ejecución.
Esa es la razón por la que en los proyectos de presupuesto, siempre se incluye una tasa de cambio estimada promedio. El hecho de que al final del año la tasa termine por encima del promedio estimado, no implica que se desbordó, sino que se trata de un promedio anual, no del nivel que marque al 31 de diciembre.
Sin embargo, para “curarse en salud”, por lo general, las autoridades monetarias recomiendan a los técnicos del Ministerio de Hacienda estimar una tasa de cambio promedio con un margen superior a lo que se entiende que pudría ser el valor real esperado.
Por ejemplo, en el año 2014, la tasa de cambio estimada por el Gobierno para el presupuesto de ese año fue de RD$45.80 por uno. Sin embargo, al término del año el promedio resultante fue de RD$44.36 por uno.
No obstante a que la moneda local se depreció en 3.5% durante el pasado año en comparación con 2013, se destaca el hecho de que terminó en 144 puntos por debajo de lo que originalmente se había estimado.
Para el presente 2015, las autoridades monetarias esperan una depreciación cambiaria promedio de 4.5%. Esto es alrededor de RD$46.40 por uno, tomando como punto de referencia los RD$44.36 por uno promediados en 2014.
Cuando la tasa de cambio termina por debajo del promedio originalmente estimado en el presupuesto, entonces se traduce en un ahorro para el Estado, porque tiene que buscar menos pesos para la compra de los dólares que necesita para el pago del servicio de la deuda externa, para cubrir la factura petrolera y para cualquier otro compromiso que involucre moneda extranjera.
Suponga que en 2014 el Gobierno haya tenido el compromiso de pagar US$2,000 millones de capital e intereses de deuda externa y para cubrir otros compromisos. A una tasa estimada de RD$45.80, se habrían requerido RD$91,600 millones para obtener esa cantidad de dólares.
En cambio, dado que la tasa de cambio promedió RD$44.36, el requerimiento de pesos para obtener los RD$2,000 millones pudo ser de RD$88,700 millones. En este caso hipotético, el ahorro para el Estado habría sido de RD$2,880 millones.
Ahorro real
De acuerdo con un informe del Banco Central, durante la última década, gracias a la estabilidad de la tasa de cambio y al hecho de mantenerse por debajo de la devaluación estimada, el Estado ha logrado ahorros por el orden de los RD$82,969.2 millones.
“Al analizar el diferencial de la tasa de venta promedio de cada año desde 2005 y la tasa utilizada en la elaboración del Presupuesto Nacional, estimamos que durante el período 2015-2014, el Banco Central ahorró al Estado dominicano RD$56,328.3 millones por concepto de la factura petrolera”, indica un informe de la institución monetaria.
Agrega que por concepto del pago de capital e intereses de la deuda externa, el ahorro en ese período fue de RD$20,743.8 millones, mientras que en flujo neto externo la ganancia indirecta alcanzó los RD$5,897.1 millones, para un total de RD$82,969.2 millones.
“La política cambiaria adoptada por el Banco Central contribuyó a generar un ahorro en las principales obligaciones en dólares del Gobierno dominicano por el mantenimiento de la estabilidad cambiaria”, informó el gobernador del Banco Central en una exposición sobre el crecimiento de la economía medida por el Producto Interno Bruto (PIB) en 2014, donde alcanzó un 7.1%.
Ingreso de divisas
El pasado año 2014, los sectores generadores de divisas del país generaron en total US$22,286 millones, indica el Banco Central.
En forma detallada, la inversión extranjera directa fue de US$2,238 millones, mientras que las remesas familiares alcanzaron los US$4,620 millones.
En tanto que las exportaciones de zonas francas y nacionales aportaron US$5,600 millones y US$4,678 millones, respectivamente, y el turismo generó US$5,150 millones.
DEVALUACIÓN
Generadores de divisas
Los sectores generadores de divisas como el turismo, exportadores de zonas francas y de productos nacionales, por lo general abogan por lo que definen como “valoración real de la tasa de cambio”, que traducido a mejor entendedor no es más que devaluación de la moneda nacional.
La devaluación monetaria ofrece mayores niveles de competitividad a los sectores generadores de divisas.
