En este 2020, en especial en de marzo, las autoridades económicas del mundo iniciaron un proceso de extensión de la política monetaria expansiva que se venía aplicando desde 2019 en razón de la debilidad económica que la economía mundial ya presentaba.
La aparición del covid-19 es un evento adverso inesperado que pone presente que existirán contracciones tanto de oferta agregada como de demanda agregada. Los analistas coinciden que, aunque es prematuro anticipar números, lo más posible es una recesión mundial.
En primera instancia los bancos centrales son los protagonistas del tema al actuar con políticas expansivas y de estabilización en diferentes momentos del tiempo.
El 3 de marzo la Reserva Federal sorprendió a los mercados reducir sus tasas objetivo en 50 puntos básicos. En una declaración sin muchos precedentes se mencionó que las variables fundamentales de la economía “permanecen fuertes”, pero “sin embargo, el coronavirus involucra riesgos en la actividad económica”.
Este resulta ser el mayor recorte de tasas que se da desde los momentos más críticos de la crisis financiera de 2008.
El domingo 15 de marzo en horas de la tarde el máximo jefe de la Reserva Federal de Estados Unidos en una acción conjunta con los bancos centrales de Inglaterra, Japón, Europa y Suiza, realizó una provisión de liquidez a los mercados financieros internacionales.
Adicionalmente, la Reserva Federal dejó su tasa de política monetaria en 0.25%. Esta reunión extraordinaria se anunció la compra de títulos del Tesoro americano por US$500,000 millones y por títulos con garantías hipotecarias por US$200,000 millones. La Reserva Federal canceló su reunión del 18 de marzo y no presentó proyecciones económicas.
El 11 de marzo de 2020 el Bank of England, en una reunión especial, anunció medidas de política monetaria tendientes a mitigar los efectos económicos adversos que el covid-19 pueda causar en la economía.
La tasa de interés de política monetaria ha sido rebajada en 50 puntos básicos al ubicarse en 0.25%. Según los datos, había quedado estable desde agosto de 2018, cuando existía incertidumbre sobre el proceso decisorio del Brexit. Adicionalmente, se estableció un incentivo para la financiación de la pyme fondeado con reservas del banco central.
Igualmente, se mantienen las compras de activos financieros privados emitidos en libras esterlinas con grado de inversión financiado con reservas del banco central por un monto de 10,000 millones de libras. Las compras de activos estatales se mantienen por un monto de 435,000 millones de libras.
Adicionalmente, se ofrece fondeo a los bancos a una tasa cercana a la tasa de política monetaria, para financiar programas de expansión de la pyme.
En una medida sin precedentes cercanos, el Financial Policy Committe redujo las exigencias de capital contra cíclico a 0% a los bancos, la cual debía estar en 2% en diciembre de 2020. Esta medida se mantendrá al menos dentro de los 12 meses siguientes.
Ante los efectos negativos que se han percibido en los mercados financieros internacionales y una baja en la proyección de crecimiento del Reino Unido, se espera que el presupuesto que se presentará próximamente por el Canciller de Hacienda Rishi Sunak sea compatible con una política de atender la economía que puede experimentar dificultades futuras.
El 19 de marzo de 2020 el Banco Central Europeo anunció que “ayudaría la economía tanto como fuera necesario y por el tiempo que así se requiera”. Se lanzó un paquete por parte del BCE por un monto de US$821 mil millones. Consiste en un programa de compra de activos públicos y privados.
Se quiere dar financiación a los gobiernos para sus planes de estímulo. La acción ha sido comparada con las acciones del BCE en los tiempos de la crisis del Euro (2012-2013).
Se espera que todos los sectores de la economía se beneficien de unas condiciones financieras mucho más blandas que en el pasado. Esto es una expansión que le brinda oxígeno a los gobiernos nacionales.
El 19 de marzo de 2020 el Bank of England volvió actuar reduciendo su tasa de interés a 0.1%. La más baja de todos los tiempos de esa entidad desde 1735.
El 20 de marzo de 2020 la Reserva Federal acordó y amplió sus convenios de operaciones SWAPs en dólares con diferentes bancos centrales del mundo, tales como Japón, Europa, Suiza, Canadá e Inglaterra.
En 2020 algunos bancos centrales de América Latina continuaron con un proceso de expansión monetaria expresada en la reducción de sus tasas de interés de política monetaria.
Argentina ha hecho al menos cuatro reducciones de tasas en lo corrido del año, esperando un proceso de desinflación de la economía. Brasil sorprendió a comienzos de año con una reducción de 25 puntos básicos para incentivar la economía y la inversión.
Honduras redujo sus tasas de política monetaria en 25 puntos básicos y redujo el encaje legal para inversiones en 200 puntos básicos (5% a 3%) para mejorar la gestión de liquidez del sistema financiero local.
México disminuyó 25 puntos básicos sus tasas de política monetaria en febrero ante lo que el Banco Central calificó como el estancamiento y debilidad de la demanda agregada.
En medio de la jornada del 12 de marzo de 2020, el Banco de la República de Colombia (Banco Central) anunció a los mercados domésticos un mecanismo de cobertura cambiaria mediante la realización operaciones forward (NDF) de la siguiente forma: a) subasta precio uniforme; b) un monto de 1000 millones de USD; c) 30 días de plazo; d) participación de todos agentes autorizados por la supervisión local.
En materia de operaciones de liquidez con el banco central, se admitirá como colateral el uso de títulos valores de deuda privada.
Los cupos de liquidez se amplían a 17 billones de pesos colombianos (US$4,200 millones, aproximadamente) de los cuales el 30% podrán usar como garantía deuda privada que cumpla condiciones de elegibilidad.
Esto se hace en medio de un debilitamiento del peso colombiano del orden 4.57% en la jornada marcada por una reducción de los títulos de renta variable en la bolsa local.
El Banco Central de Chile anunció de manera extraordinaria una reducción de sus tasas de interés de 75 puntos básicos. Con esto la tasa de política monetaria quedó ubicada en el 1%.
Complementariamente, mejorará las condiciones de liquidez para los bancos. Igualmente, se permitirá que los bonos privados sirvan de colateral subyacente para todas las operaciones de liquidez.
El Banco Central inicia un programa de compra de bonos bancarios a los participantes del sistema SOMA por un monto equivalente en UF de hasta US$4,000 millones. Esto ocurrió el 16 de marzo de 2020.
El Banco Central de Paraguay redujo sus tasas de interés de política monetaria en 25 puntos básicos dejándolas en 3.75% el 13 de marzo de 2020. Esto como una medida que busca estimular la economía ante una reducción de la demanda agregada.
