El Banco Central de la República Dominicana (BCRD), en su reunión de política monetaria de enero de 2025, decidió mantener su tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5.75% anual. Asimismo, la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) permanece en 6.25% anual, mientras que la tasa de depósitos remunerados (Overnight) continúa en 4.50% anual.
Para esta medida la entidad tomó en consideración la evolución reciente del entorno internacional, particularmente la mayor incertidumbre global y los niveles de las tasas de interés externas que permanecerían elevados por un período mayor a lo previsto. Adicionalmente, se ponderó el buen desempeño de la economía dominicana, en un contexto en que la inflación se ha mantenido dentro del rango meta de 4.0% ± 1.0% y que la expansión del crédito privado sigue su convergencia al crecimiento del PIB nominal.
En efecto, la inflación interanual fue de 3.35% en diciembre de 2024; mientras que la inflación subyacente, que excluye los precios de los componentes más volátiles de la canasta y que se asocia más directamente a las condiciones monetarias, cerró el pasado año en 4.01%, manteniéndose en torno al centro de la meta. Los modelos de pronósticos del BCRD señalan que tanto la inflación general como la subyacente continuarán dentro del rango meta de 4.0% ± 1.0% durante el año 2025, en un escenario activo de política monetaria.
En este contexto de bajas presiones inflacionarias, el Banco Central ha estado ejecutando un programa de flexibilización monetaria a través de la reducción de su tasa de interés de referencia en 275 puntos básicos de forma acumulada desde mayo de 2023. Adicionalmente, el BCRD ha implementado medidas para incrementar la liquidez en el sistema financiero, entre las que se encuentran: la ampliación de las facilidades de reportos hasta un plazo de 28 días y la eliminación de las provisiones para las operaciones interbancarias que utilicen como subyacentes títulos del BCRD o del Ministerio de Hacienda.
Asimismo, la Junta Monetaria aprobó la liberación de recursos de encaje legal por un monto de RD$35,355 millones para la canalización de préstamos para la adquisición de viviendas, construcción e interinos; que unido a la redención a su vencimiento de títulos del Banco Central por unos RD$140 mil millones durante el último trimestre de 2024, representaron medidas de provisión de liquidez al sistema financiero por unos RD$175 mil millones. Además, se aprobó la extensión por un año de unos RD$68 mil millones de la facilidad de liquidez rápida, con el fin de neutralizar el efecto contractivo del retorno de estos pagos al BCRD.
Como resultado, los niveles de liquidez del sistema financiero se han incrementado significativamente, lo que continuará contribuyendo con una reducción gradual en las tasas de interés bancarias, consistente con el rezago con que opera el mecanismo de transmisión de la política monetaria. De esta forma, se espera que el programa de flexibilización monetaria apoye el crecimiento del crédito privado y el dinamismo de la demanda interna durante el presente año.
En el entorno internacional, la economía de Estados Unidos de América (EUA) se mantiene resiliente, registrando una expansión de 2.8% en 2024. En tanto, el mercado laboral continúa en pleno empleo y la inflación presenta una resistencia a la baja al ubicarse en 2.9 % en diciembre de 2024, por encima de la meta de 2.0%. Ante este panorama, la Reserva Federal mantuvo la tasa de fondos federales en 4.25-4.50% anual en el mes de enero, previéndose una moderación en el ritmo de reducciones durante el presente año.
En la Zona Euro, la actividad económica presentó un crecimiento de 0.7% en el año 2024, afectada por los conflictos geopolíticos. En tanto, la inflación interanual se ubicó en 2.4% en diciembre, en torno a la meta del Banco Central Europeo (BCE). Ante este escenario, el BCE redujo su tasa de política monetaria en 25 puntos básicos en enero y sus autoridades han anunciado que continuarán con el ciclo de reducciones en el año 2025.
En América Latina, ante un panorama de elevadas tasas de interés externas y resurgimiento de presiones inflacionarias en algunas de las economías de la región, los bancos centrales han moderado el ritmo o realizado una pausa en sus ciclos de reducciones de tasas de interés, tales como Chile, Colombia, Costa Rica, Paraguay, Perú y República Dominicana. Adicionalmente, el Banco Central de Brasil y el Banco Central de Uruguay han realizado incrementos en su tasa de política monetaria, registrando un aumento acumulado de 275 y 25 puntos básicos, respectivamente.
En cuanto a las materias primas, el precio por barril del petróleo intermedio de Texas (WTI) ha permanecido moderado, ubicándose en torno a US$ 74 al cierre de enero, aunque persisten los riesgos asociados a los conflictos geopolíticos en el Medio Oriente. En tanto, el precio del oro continúa en niveles históricamente elevados, al ser utilizado como refugio de valor en un contexto de mayor incertidumbre.
En el ámbito nacional, la economía se expandió en 5.0% durante 2024, cercano a su potencial, impulsado por el buen desempeño del sector servicios y la recuperación de la manufactura local y de zonas francas. En este contexto, se espera que la economía dominicana sostenga un crecimiento en torno a 4.5 – 5.0% en el año 2025, una de las expansiones más altas de la región, según organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial y la Comisión Económica para América Latina (CEPAL).
Por otro lado, el crédito privado en moneda nacional mantiene un ritmo de crecimiento saludable, registrando una variación interanual en torno a 10 % en enero. En tanto, los agregados monetarios, como el medio circulante (M1), la oferta monetaria ampliada (M2) y el dinero en sentido amplio (M3), se mantienen creciendo a tasas cercanas a la expansión del PIB nominal, consistente con lo previsto en el Programa Monetario del BCRD. De igual forma, las operaciones liquidadas en el Sistema de Liquidación Bruta en Tiempo Real (LBTR) del BCRD crecieron 14.3% en el año 2024, para un incremento de RD$190 mil millones.
Las actividades del sector externo continuaron con un comportamiento favorable al generar unos US$43,500 millones durante el 2024, destacándose el turismo (US$10,974 millones), las exportaciones totales (US$13,853 millones), las remesas (US$10,756 millones) y la inversión extranjera directa (US$4,512 millones), entre otras.
En ese orden, se ha mantenido la estabilidad relativa del tipo de cambio, con una depreciación interanual de alrededor de 4.6% en el mes de enero. Asimismo, las reservas internacionales se ubicaron en torno a US$ 13,400 millones al cierre de diciembre de 2024, equivalente a aproximadamente 11 % del PIB y unos cinco meses de importaciones, superando las métricas recomendadas por el FMI.
Es importante resaltar que la economía dominicana cuenta con fuertes fundamentos macroeconómicos, que se reflejan en una mejor percepción de riesgo país en comparación con el promedio de América Latina y otras economías emergentes. El Banco Central de la República Dominicana seguirá monitoreando la evolución de la economía con el objetivo de continuar adoptando oportunamente las medidas necesarias para preservar la estabilidad macroeconómica y que contribuyan a que la inflación se mantenga dentro del rango meta.
