La noticia de que César Iglesias, una empresa con más de 120 años de haberse fundado en San Pedro de Macorís, hará una oferta pública de acciones, ha generado optimismo en el mercado de valores dominicano. Y no es para menos, pues este acontecimiento no tiene precedentes en la historia bursátil del país.
El campanazo de salida será el próximo miércoles en el Palacio Nacional, por lo que los corredores de bolsa comienzan a sentir lo que por tanto tiempo habían deseado: el surgimiento de la renta variable (real) y todo lo que ello implica para los inversionistas y para la economía dominicana, así como para las empresas que necesitan otras formas de financiar sus operaciones.
Ya lo ha dicho Elisabet Furió, del equipo de analistas de BBVA, salir a bolsa es una estrategia de crecimiento que muchas empresas se plantean en un momento dado. Se trata de una decisión trascendental para una compañía dado que las implicaciones de cotizar en un mercado afectan a todos los aspectos de esta, desde su organización hasta su forma de operar, suponiendo un esfuerzo transformacional que requiere maduración y mucha preparación.
¿En cuántas acciones se dividió César Iglesias para salir al mercado y quién lo determinó? ¿Qué cantidad de esas acciones se pondrán a disposición del público? ¿Por qué un 30%? ¿Cuánto es el capital social autorizado, suscrito y pagado de la compañía? Estas son las preguntas que deben ser respondidas para saber el valor nominal de las acciones.
La salida al mercado bursátil, según consta en el prospecto de la emisión, comprende hasta 38,721,220 acciones ordinarias de nueva emisión, que una vez debidamente emitidas no excederán el 30% del capital social suscrito y pagado de la sociedad. Establece, además, que la oferta pública no considera una ampliación del capital por emisión de derechos preferentes de suscripción. Partiendo de la información dada a conocer a los medios, César Iglesias tiene 129,070,733 acciones o participaciones de capital.
Partiendo de que el capital social autorizado, suscrito y pagado de César Iglesias es de RD$9,034,951,300, el 30% de este monto equivale a RD$2,710,485,220, por lo que el precio inicial por acción estará cercano a los RD$70.00, el cual podrá subir según sea el apetito de riesgo de los inversionistas.
Lo único que hasta el momento se sabe de este hecho sin precedentes en la historia bursátil del país, es que ha generado interés entre quienes consideran que esta es oportunidad para ser accionista de una empresa con una larga de historia de éxitos en República Dominicana.
Una cosa el valor en libros y otro el que disponga el mercado. Todo está condicionado a las expectativas de riesgo de los inversionistas, pero también al historial de la empresa. Según el prospecto, el emisor César Iglesias cuenta con una posición financiera adecuada e históricamente ha presentado bajos niveles de endeudamiento, financiando sus inversiones con un alto componente de recursos de la operación.
“En los últimos dos años ha contratado deuda a largo plazo para atender necesidades ajenas a la operación del negocio, tales como las operaciones de capitalización. Adicionalmente, el emisor cuenta con una estructura de liquidez que permite hacer frente a sus compromisos”, destaca el documento.
Uno de los puntos positivos, destacados en el documento que sustenta la emisión, es que César Iglesias presenta un crecimiento sostenido, cuyo promedio en los últimos cuatro años es de 22.74% en valor, 18.21% en unidades vendidas y 5.99% en kilos. No obstante, advierte, el entorno operativo de la empresa pudiera verse afectado por factores externos locales e internacionales que generen un aumento en los costos de la materia prima utilizada debido a su naturaleza de commodities, escasez o una disrupción prolongada de la cadena de suministro.
Sin embargo, José Gior Ariza, socio fundador de Investa, explica que el precio o valor de una acción “viene determinado, básicamente, por las fuerzas del mercado, es decir, por la oferta y la demanda”. Destaca, en este caso, que hay partir de un punto de referencia, que, para este proceso, es una valoración que se hace como parte de un trabajo técnico realizado por un valorado independiente. Este trabajo lo hizo la firma Deloitte.
El socio de Investa, quien habló durante su participación en el pódcast Números Verdes, que producen Manuel Vílchez y Gladeline Rapozo, explicó que todos los datos sobre esta emisión están en la página de la Superintendencia del Mercado de Valores (SIMV) y del emisor. Destaca que esta valoración es sólo una referencia, ya que a la hora de la verdad el valor lo establece el mercado.
“El precio de salida de la emisión, que se conocerá un par de días antes de la emisión, es un precio que al final va a responder al nivel de apetito que haya demostrado el mercado en tanteos puntuales que se haya hecho antes de una misión para determinar a qué precio sales, que no necesariamente es el precio que indica la valoración que está disponible”, detalla Gior Ariza.
Explica que una vez las acciones están en el mercado, el precio irá variando de manera independiente o “casi autónoma” y dependiendo de qué tanta oferta y demanda hay o qué tantas operaciones de vayan generando en el mercado de compra y venta. Gior Ariza estuvo entre los técnicos que ayudaron a que el país diera el primer paso hacia el mercado de valores de renta variable.
Las acciones que se ofertarán de manera pública a través del mercado de valores son comunes e idéntica las que poseen los accionistas actuales de la empresa, por lo que tendrán los mismos derechos. “Se decidió que fueran acciones comunes y que no fueran acciones, digamos, de otro tipo, precisamente porque al ser la primera emisión, no queríamos confundir al público, por lo que se consideró que era lo más adecuado no sólo para la compañía, sino para el mercado”, explicó.
Participaciones
La empresa viene a ser como una pizza. Si tú compras una acción, tú tienes un pedazo de esa pizza. Serás propietario de una porción de la empresa”, explicó Paola Subero Read, gerente de Estructuración y Proyectos at Parval Puesto de Bolsa.
Indica que, en esta oportunidad, justo que se inaugura la emisión de acciones en el mercado bursátil dominicano, es importante diferenciar el instrumento de renta variable de los demás que hay a disposición del público. Según Subero Read, el inversionista local ha estado acostumbrado a invertir en bonos corporativos y del Ministerio de Hacienda o del Banco Central, que tienen fecha de vencimiento y son de renta fija. Ahora, detalló, se trata de acciones ordinarias y son instrumentos que no tienen fecha de vencimiento.
“Incluso, los instrumentos de renta variable que hemos manejado hasta ahora, como las cuotas de inversión, sí tienen una fecha de vencimiento, las acciones no. Esto quiere decir que en caso de que tú necesites de regreso tu capital o inversión, tienes que venderla en el mercado secundario, por lo que el precio dependerá de cómo estén las fuerzas de la oferta y la demanda”, explicó Subero Read, quien también participó en el podcast Números Verdes.
Pone de manifiesto que invertir en acciones no asegura un rendimiento con antelación, sino que dependerá de los resultados de la empresa y de la política de pago de dividendos. En esta emisión de acciones, según está establecido, los pequeños inversionistas, que se consideran hasta RD$5,000,000, tienen alrededor de tres días para comprar a un precio que será igual para todos. El mercado secundario comienza una vez se colocan todas las acciones.
Un poco de historia
Somos una empresa de origen dominicano fundada en 1910, dedicada a la fabricación y comercialización de productos de consumo masivo en las áreas de limpieza, cuidado personal y alimentación.
Nuestro objetivo es facilitar la vida de las familias suministrando productos de calidad a precios accesibles. Contamos con más de 3,500 empleados, 25 plantas de producción, una cartera de 34 marcas propias, 9 marcas de representación y distribuidor oficial de Unilever para la República Dominicana.
En 2022, tras obtener la autorización de la Superintendencia del Mercado de Valores (SIMV), luego de haber cumplido con los requisitos regulatorios, César Iglesias vuelve a hacer historia al colocar sus acciones en venta al público, al ser aprobado el programa de emisiones ordinarias en el mercado de valores.
Expandimos nuestro negocio hacia otros mercados internacionales, colocando nuestras marcas a través de importantes clientes en Norteamérica, Centroamérica, Suramérica e Islas del Caribe. Garantizamos nuestras exportaciones con productos de calidad que cumplen con los estándares de comercialización.
Mercado de valores: ¿Cómo comprar acciones de César Iglesias?
