[dropcap]L[/dropcap]as variaciones en la tasa de cambio del peso dominicano frente al dólar de Estados Unidos tienen influencias generalizadas, que pueden ser perjudiciales o beneficiosas para el Estado en determinadas circunstancias.
El factor perjudicial o beneficioso va a depender del nivel de devaluación o apreciación de la moneda local en un período determinado y de las proporciones de los montos en pesos necesarios para pagar compromisos externos o de los montos en dólares que han de buscarse para completar el déficit interno en moneda nacional.
Cada año el Gobierno estima su presupuesto de ingresos y gastos con base en una tasa de cambio promedio y, si al término del período presupuestario el valor del peso es mayor o menor al estimado, se presentan situaciones que afectan directamente el monto del presupuesto,
Por ejemplo, para este año 2016 el Gobierno calculó el presupuesto con base en una tasa de cambio promedio de RD$47.20 por uno.
Entonces, para cubrir su déficit fiscal programado el Gobierno necesita RD$75,893.4 millones, además de que requerirá al menos RD$97,366.2 millones adicionales para la amortización de capital e intereses de deuda pública, lo que hace un total de aplicaciones financieras de RD$173,159.7 millones.
Pero resulta que de los pagos pendientes de hacer este año hay RD$42,613.8 millones de deuda externa y el resto es de deuda interna. Ese monto, en dólares, a una tasa de RD$47.20 por uno, equivale a US$902.8 millones.
Ahora bien, supongamos que la tasa de cambio termine este año en un promedio de RD$46.00 por uno; entonces el Gobierno podría obtener esos US$902.8 millones con un aporte de RD$41,528.8 millones, con lo que se ahorraría RD$1,085 millones, equivalentes a US$23.5 millones.
Pero con la búsqueda de financiamiento ocurre lo contrario. De los RD$173,159.7 millones que el Gobierno debe tomar prestados para cubrir su déficit fiscal corriente y la amortización de deuda, contratará RD$117,671.0 millones en el exterior. Eso equivale a US$2,493.0 millones a una tasa de RD$47.20 por uno.
En tanto que si la tasa de cambio cierra este año en un promedio de RD$46,00 por uno, el Gobierno tendría que contratar préstamos externos por el equivalente a US$2,558.0 millones, es decir, US$65 millones más, para completar el equivalente a RD$117,671 millones.
Lo anterior indica que al cerrar el año con una tasa de cambio promedio por debajo de la calculada para el presupuesto, el Gobierno perderá dinero.
Sin embargo, en caso de que el Gobierno tuviera un escenario de menos necesidad de endeudamiento, entonces la balanza sería positiva con una tasa de cambio más baja, pues ganaría dinero al momento de pagar en dólares lo que calculó en pesos a una tasa alta, y se ahorraría la necesidad de buscar más dólares para cubrir déficit.
Hay que tomar en cuenta que el hecho de calcular una tasa de cambio promedio para un año determinado puede implicar que al final de ese año si nivel esté muy por encima del monto fijado, ya que posiblemente haya estado por debajo de ese monto durante varios meses iniciales.
Lo mismo pasa si la tasa terminara el 31 de diciembre en los RD$47.20 estimados, lo cual no indica que ese haya sido el promedio del año completo, por lo que habría promediado un nivel más bajo que ese monto.
En todo caso, aunque el Gobierno deba buscar más dólares para cubrir con deuda externa parte de su déficit interno, el hecho de cerrar el año con una tasa de cambio promedio por debajo de lo originalmente calculado resulta más beneficioso que perjudicial, debido a que a menor devaluación hay más estabilidad de precios y mayor poder adquisitivo para los asalariados.
