Cuando se habla de la subida o bajada del dólar, todas las miradas se dirigen hacia el Banco Central dominicano (BC), con la expectativa de una respuesta inmediata. Pero pocos se detienen a pensar cómo la autoridad monetaria logra estabilizar la moneda.
Detrás de cada movimiento está un concepto técnico pero fundamental: las reservas internacionales. De acuerdo con la entidad monetaria, estas reservas existen para “satisfacer las necesidades de financiamiento de la balanza de pagos, intervenir en los mercados cambiarios a fin de influir sobre el tipo de cambio y para otros fines”. En otras palabras, son el principal instrumento de defensa frente a las presiones del mercado de divisas.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) las define como los recursos monetarios externos disponibles de forma inmediata y bajo control de la autoridad monetaria, cuyo propósito es garantizar la estabilidad del poder adquisitivo de la moneda nacional. De hecho, este indicador habla de la solidez externa y la estabilidad financiera de una economía. En ese sentido, sería válido evaluar cómo se posiciona República Dominicana frente a otros países de la región en materia de reservas internacionales.
Entre enero y septiembre, las reservas internacionales del país caribeño mostraron un aumento sostenido en el primer trimestre y una tendencia descendente en la segunda mitad del período, según los datos del BC. El nivel de reservas pasó de US$12,613 millones en enero a un pico de US$15,058 millones en abril, para un incremento interanual de 9.2%, de acuerdo con el “Informe de situación macroeconómica: Seguimiento de coyuntura”. Estos números representaron en ese momento el 11.9% del producto interno bruto (PIB) y el 45.0% de la oferta monetaria ampliada, además de que cubría alrededor de 5.9 meses de importaciones, “lo que supera los parámetros de sostenibilidad recomendados por organismos internacionales”, cita la publicación.
Esta cantidad de meses resulta relevante porque, por lo general, los bancos centrales procuran mantener reservas equivalentes a entre tres y cuatro meses de importaciones, un nivel que se considera prudente para asegurar que el país pueda responder ante crisis o desequilibrios externos. Es decir, además de dar estabilidad al poder adquisitivo de la moneda nacional (frente al dólar u otra divisa), este indicador mide cuánto tiempo un país podría sostener su nivel actual de importaciones si se interrumpieran los ingresos externos (como exportaciones, remesas o inversiones). En otras palabras, muestra cuántos meses el país podría seguir comprando en el extranjero bienes y servicios esenciales solo con las reservas internacionales que posee.
América Latina y el Caribe
En pocas palabras, los niveles de reservas internacionales son un termómetro para medir la fortaleza financiera y la capacidad de respuesta externa de un país. En América Latina y el Caribe, de acuerdo con datos del Banco Mundial (BM), a 2024, Brasil y México lideran en términos absolutos, con US$329,732 millones y US$232,035 millones, respectivamente. Sin embargo, cuando se mide su cobertura frente a las importaciones, sus posiciones son más moderadas: 8 meses en el caso gigante sudamericano y cuatro meses para el mexicano.
En contraste, Perú destaca como el país con la posición más destacable, con US$79,246 millones en reservas, equivalentes a 11 meses de importaciones. Le siguen Uruguay (8 meses) y Guatemala (7 meses), que son economías más pequeñas. El grupo intermedio lo conforman naciones con una cobertura de entre 4 y 5 meses, como Chile, Argentina, Costa Rica, Honduras y República Dominicana. Este rango se considera adecuado, aunque sin un margen amplio para enfrentar choques externos prolongados.
En el caso dominicano, las reservas internacionales alcanzaron US$13,471 millones (2024), equivalentes a cuatro meses de importaciones, lo que cumple con el estándar mínimo internacional definido por el FMI, pero sugiere que el país no dispone de un exceso de reservas para sostener presiones cambiarias extendidas.
Por otro lado, varios países de la región mantienen posiciones más vulnerables. El Salvador, Panamá, Ecuador y Bolivia apenas cubren dos meses de importaciones, lo que limita su capacidad de reacción ante caídas de ingresos externos o salidas de capitales.En estas economías, el riesgo externo podría ser más elevado, especialmente en aquellas dolarizadas como Panamá y Ecuador. Finalmente, naciones del Caribe como Jamaica (6 meses) y Belice (3 meses), o países de Centroamérica como Nicaragua (6 meses) y Haití (6 meses), mantienen posiciones relativamente equilibradas en proporción a sus economías, aunque con montos absolutos bajos.
Colchones financieros
Las reservas internacionales de un país representan los activos financieros que posee su banco central en divisas extranjeras, oro y otros instrumentos líquidos. Además de los meses de importación, otra de las formas más útiles de evaluar su suficiencia es medirlas en relación con el producto interno bruto (PIB), ya que este indicador permite dimensionar el nivel de reservas frente al tamaño total de la economía nacional.
Al analizar los datos de 2024 para la región, se observa que, mientras para algunos representan más de una cuarta parte de su economía, otros muestran niveles mucho más reducidos. En el grupo con mayor proporción de reservas respecto al PIB, Nicaragua se sitúa a la cabeza de la región, con US$6,104.87 millones que representan 30.99% del PIB. Le sigue Jamaica, con US$5,632.92 millones en reservas, equivalentes a 28.26% del PIB y Perú, que ocupa la tercera posición regional, con US$79,246.04 millones en reservas, lo que representa 27.40% del PIB. Paraguay, con US$9,885.68 millones, alcanza 22.23% del PIB, consolidándose entre los países con mayor respaldo relativo. En quinto lugar, aparece Honduras, con US$8,036.26 millones (21.68% del PIB). Estos cinco países comparten un patrón común. Son economías medianas o pequeñas.
República Dominicana ocupa un lugar intermedio en la región, con reservas internacionales de US$13,471.26 millones, lo que equivale a 10.84% del PIB. Este monto permitiría al país enfrentar eventuales choques externos (como variaciones en flujos turísticos, remesas o precios de importaciones) manteniendo al mismo tiempo espacio para inversión y desarrollo económico. En el extremo opuesto se encuentran los países con menor porcentaje de reservas respecto al PIB, donde los montos acumulados son relativamente bajos frente a la magnitud de sus economías.
En Argentina, las reservas ascienden a la fecha a US$29,559.61 millones, que representan 4.67% del PIB. Por su parte, Bolivia mantiene US$1,977.03 millones, equivalentes a 3.98% del PIB. Ecuador, con US$6,907.7 millones (5.54% del PIB) y México, con una de las economías más grandes del continente, acumula US$232,035.4 millones en reservas, que representan 12.5% del PIB. Aunque la cifra es alta en términos absolutos, su peso relativo es moderado frente al tamaño de la economía mexicana y la magnitud de sus intercambios internacionales.
En conjunto, los datos muestran una realidad aparentemente consistente. Mientras las economías más pequeñas muestran reservas proporcionalmente mayores, las economías más grandes (con mayor acceso a financiamiento y mercados internacionales) parecen operar con porcentajes más bajos de reservas respecto a su PIB. Es así como, las reservas internacionales resultan ser una herramienta más relevante de lo aparente para la economía de cualquier país.
Colchones financieros
Las reservas internacionales de un país representan los activos financieros que posee su banco central en divisas extranjeras, oro y otros instrumentos líquidos. Además de los meses de importación, otra de las formas más útiles de evaluar su suficiencia es medirlas en relación con el producto interno bruto (PIB), ya que este indicador permite dimensionar el nivel de reservas frente al tamaño total de la economía nacional. Al analizar los datos de 2024 para la región, se observa que, mientras para algunos representan más de una cuarta parte de su economía, otros muestran niveles mucho más reducidos.
