Luego de la extensa rendición de cuentas del pasado 27 de febrero, que suele ser la oportunidad para la gran mayoría de las agencias del Gobierno dominicano para publicar sus cuentas finales del año recién concluido, y antes de la venidera y necesaria publicación de un nuevo Marco Macroeconómico Plurianual 2025-2029 (MMP) por la comisión conjunta del Ministerio de Hacienda y Economía (MHE) y del Banco Central de la República Dominicana (BCRD), vale la pena revisar finalmente cómo cerraron los principales indicadores macroeconómicos en 2025, y cuáles serían las probables modificaciones al MMP de agosto 2025 y que sirvió como base para formular el Presupuesto de Ingresos y Gastos para este año 2026.
Es de notar que este ejercicio de reproyección se enfrenta a un entorno global completamente trastornado por el estallido de la guerra en Medio Oriente y cuyas consecuencias pueden ser de enormes impactos sobre algunas variables que afectan a la economía dominicana, empezando por supuesto por las cotizaciones internacionales de la energía.
En cuanto al crecimiento económico, estos son los principales cambios a las tres métricas más relevantes para medir el desempeño del producto interno bruto (PIB) en 2025 y revisar prudentemente a la baja su proyección para 2026:
• En el caso del PIB real, la rendición de cuentas confirmó la publicación ya oficial del BCRD: luego de crecer 4.95% en 2024, la economía dominicana cerró 2025 con un limitado crecimiento de apenas 2.12% no solamente muy por debajo de la meta de 4.75% contenida inicialmente en el Presupuesto 2025, sino también por debajo de la proyección de 3% contenida en el MMP de agosto 2025 que sirvió para elaborar el Presupuesto 2026.
Como resultado, el índice de volumen de 124.2837 al cierre 2024 alcanzó finalmente un valor de 126.9150 al cierre 2025 (eso es lo que corresponde al crecimiento de 2.12%), o sea por debajo del valor de 128.0119 considerado como base para proyectar el crecimiento del año 2026.
En consecuencia, para 2026, mientras inicialmente se proyectaba un crecimiento de 4.5% que llevaría el índice de volumen a una valor de 133.7724, se anticipa que la proyección del crecimiento del PIB 2026 se revise a la baja en 4% lo que llevaría entonces a revisar a la baja también la proyección del índice de volumen a 131.9916, o sea 1.33% por debajo de las expectativas iniciales de volumen de la economía dominicana al cierre 2026.
Tomando en cuenta que el año 2026 empezó de manera bastante favorable, al registrarse un crecimiento inicial del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) de 3.48% gracias a la fuerte recuperación del sector Construcción, que repuntó 7.6% en enero luego de haberse desplomado -7.3% en enero 2025, la nueva meta de 4% luce alcanzable, a pesar de las condiciones preocupantes del actual entorno global.
• En el caso del PIB nominal en pesos, que es el resultado de combinar lo anterior con el comportamiento de la inflación, el MMP de agosto 2025 (base para proyectar el PIB de 2026) contemplaba un valor de RD$7 billones 968,099 millones para 2025, equivalente a un crecimiento nominal de 7.63% vs. el valor de RD$7 billones 402,888.5 millones al cierre oficial de 2024.
En el Presupuesto 2025, se había proyectado originalmente un valor de RD$8 billones 113,264 millones, y resulta ahora que, en ausencia de una cifra definitiva del BCRD, se puede derivar de lo anterior (y de las cifras reales acumuladas hasta septiembre 2025) que el PIB nominal habría cerrado finalmente el año 2025 en torno a unos RD$7 billones 886,931.6 millones, equivalente a un crecimiento de 6.54% (sensiblemente inferior al crecimiento de 8.94% proyectado inicialmente en el Presupuesto 2025). En otras palabras, el PIB nominal de 2025 habría cerrado 2.8% por debajo del PIB presupuestado para 2025.
En cuanto a las proyecciones para 2026, mientras el MMP de agosto 2025 proyectó un valor de RD$8 billones 659,730 millones (es la cifra oficial del Presupuesto 2026), la reestimación del PIB nominal al cierre de 2025 y la revisión a la baja de 4.5% a 4% de las expectativas de crecimiento del PIB real sugieren que el PIB nominal en pesos pudiese cerrar el año 2026 en torno a RD$8 billones 574,404.5 millones, apenas 1% por debajo de la meta inicial del Presupuesto 2026, y equivalente a un crecimiento nominal de 8.72% vs. la reestimación del cierre de 2025.
• En el caso del PIB nominal en dólares, que combina todo lo anterior con los movimientos del tipo de cambio (dólares vs. pesos), el MMP de agosto 2025 había reducido muy ligeramente el valor proyectado para 2025, desde US$128,557.5 millones (para un crecimiento nominal de 3.26%) a US$128,424.4 millones, equivalente a un crecimiento nominal de apenas 2.78% en comparación con el valor de US$124,254.4 millones al cierre ya oficial de 2024.
Es interesante observar que, gracias a la menor devaluación promedio del peso frente al dólar (ver último párrafo de la entrega de esta semana), se pudo compensar la contracción adicional del crecimiento real de 3% a 2.1% del PIB y se puede proyectar ahora un valor nominal del PIB en dólares en torno a US$128,252.9 millones, equivalente a un crecimiento de 2.65% para 2025.
En el caso del 2026, mientras el Presupuesto proyectó un crecimiento nominal en dólares de 2.95% para alcanzar un valor de US$132,209.6 millones (2026), se estima que el nuevo MMP de marzo 2026 pudiese apuntar a un valor revisado al alza en torno a US$133,695.8 millones, equivalente entonces a un crecimiento nominal en dólares de 4.24% para 2026.
Finalmente, serán necesarios ajustes significativos a la variable que resulta ser de mayor volatilidad también en 2026, luego de tener un desempeño muy difícil de anticipar durante todo el año pasado: el tipo de cambio (promedio) del dólar estadounidense en pesos.
Inicialmente, el Presupuesto 2025 (o sea el MMP de agosto 2024) había proyectado un valor promedio de RD$63.11 para 2025, valor que fue revisado a la baja a RD$62.05 en el MMP de fecha agosto 2025, equivalente a una devaluación promedio de 4.17% frente al promedio de RD$59.57 para el año 2024; resulta que la volatilidad del tipo de cambio fue altísima en 2025, ya que, luego de iniciar el año en RD$61.32 y cerrar en RD$63.30 el dólar estuvo oscilando entre un valor mínimo de tan solo RD$58.89 (13 de mayo de 2025) y un valor máximo de RD$64.79 (5 de diciembre 2025), con lo que cerró el año 2025 con un valor promedio de RD$61.99 equivalente a una devaluación de 4.08%.
Para 2026, mientras el Presupuesto 2026 proyecta un valor promedio de RD$65.50, que luce definitivamente como una “bola alta”, y más especialmente cuando se observa la espectacular apreciación del peso dominicano por lo que va del año, y que ha significado una baja (¿inesperada?) del dólar frente al peso: al cierre de febrero 2026, el dólar se cotizaba en RD$60.14, o sea RD$3.16 por debajo del cierre del año 2025, con lo que el promedio del dólar durante los dos primeros meses del año alcanzó apenas RD$62.83, por lo que entendemos necesario revisar fuertemente a la baja la expectativa de apreciación del valor promedio del dólar en 2026, desde RD$65.50 (presupuesto 2026) a no más de RD$64.30, equivalente entonces a una devaluación promedio de 3.73% frente al 2025.
En la entrega de la próxima semana, vamos a revisar los demás indicadores de relevancia para la economía dominicana, ejercicio que este año más que nunca debe realizarse con una mezcla renovada de prudencia y humildad, dadas las incertidumbres que se vienen acumulando en el entorno internacional, ahora agravadas por el conflicto el Oriente Medio (Estados Unidos-Israel-Irán).
