[dropcap]E[/dropcap]l cupón es el interés que genera un bono cuando se coloca por primera vez en el mercado, es decir, el rendimiento pagadero sobre un valor facial generalmente equivalente a RD$1,000. Un título de renta fija, con un cupón de 10%, generará un rendimiento de 100 pesos anuales y continuará pagando esta cantidad fija, al margen de las fluctuaciones de precios (tras la primera emisión en el mercado).
Supongamos que el precio del bono suba a RD$1,050 (con prima, luego de 1 año), pues todavía el activo generará un rendimiento de un 10% anual pero en la actualidad se transa con un “yield to maturity” o rendimiento de un 9.52% (RD$100/RD$1,050). Por otro lado, si el precio del bono baja hasta RD$950, la rentabilidad sería de un 10.52% (RD$100/RD$950).
La pregunta que muchos se hacen es por qué los precios de los bonos suben y bajan de esta forma. Los tipos de interés están continuamente cambiando y los bonos que ya estén en circulación deben ajustar su precio de manera que su rentabilidad sea básicamente equivalente a nuevas emisiones del mismo producto.
A modo de ejemplo, si un bono es emitido con un cupón de un 10% y a posteriori, los tipos de interés suben hasta un 11%, pues el precio del título valor original bajará y estará más alineado con nuevos instrumentos de renta fija que estén pagando rentabilidades más altas.
Es importante resaltar que la rentabilidad y el precio de un bono funcionan a la inversa. Para entender mejor este concepto, hágase la siguiente pregunta: ¿Por qué un inversionista prefiere un bono que pagó un 10%, cuando en la actualidad puede invertir a un 11%?
