La dolarización se refiere al uso de una moneda extranjera, como el dólar, para cumplir todas o algunas de las funciones tradicionales de la moneda local, reserva de valor, unidad de cuenta y medio de cambio (Calvo & Végh, 1992).
Este proceso comienza con el uso del dólar como reserva de valor, ante el temor a la pérdida del valor de los activos por depreciación, inflación o incertidumbre económica. Luego avanza al uso del dólar como unidad de cuenta, donde los precios se expresan en esa moneda. Finalmente, en una etapa avanzada se utiliza la moneda extranjera como medio de cambio local, para realizar transacciones o pagos (World Bank, 2000).
La dolarización puede ser oficial, cuando legalmente se establece que el dólar es la moneda de curso legal, o no oficial, cuando se observa una mayor presencia del dólar en decisiones financieras o en la denominación de activos, bienes u obligaciones (Vera, 2023).
Uno de los criterios para evaluar el grado (total o parcial) de dolarización es la proporción de depósitos en el sistema financiero denominados en dólares. Vera (2023) clasifica la economía como moderadamente dolarizada si la ratio de los depósitos en dólares respecto los medios de pagos ampliados de la oferta monetaria (M3) es menor al 30%. Según este criterio, la República Dominicana se encuentra cerca del límite superior de este intervalo, ya que, tomando datos del Banco Central, este ratio para junio del 2026 se encuentra en 27.6%.
El uso extensivo del dólar como reserva de valor y unidad de cuenta en RD no necesariamente es un síntoma de debilidad o crisis del peso, sino el resultado de una economía cada vez más integrada a los mercados internacionales, donde el turismo, las remesas, las exportaciones y la inversión extranjera generan un flujo significativo de divisas. Si bien su uso puede proteger el ahorro, facilitar la inversión y reducir riesgos cambiarios, también genera una mayor exposición a la salida de capitales y plantea desafíos para la política monetaria.
De Ampuero et al. (2021), en su análisis sobre Ecuador, resaltan que cuando los hogares y las empresas perciben mayor incertidumbre sobre el valor de la moneda nacional, especialmente en contextos de baja estabilidad macroeconómica, pueden inclinarse a mantener parte de sus ahorros en dólares como forma de evitar que sus ahorros pierdan valor.
En el caso dominicano, esta decisión no necesariamente amenaza la función del peso como moneda nacional, más bien es una estrategia racional para proteger el valor de los recursos frente a la inflación y otros choques económicos.
Acosta y Acoprovi (2025) reportan que, en el mercado de alquiler y venta de inmuebles en el país, ha aumentado la fijación o denominación de precios en dólares, lo que pudiera sugerir que el dólar ya se está utilizando como unidad de cuenta. Para los dueños de esos activos esta práctica es una forma de proteger su valor real.
En esa situación, parte del riesgo cambiario que antes recaía en el vendedor se traspasa al consumidor.
El uso del dólar en determinadas actividades económicas puede reducir parte de la exposición al riesgo cambiario y disminuir la incertidumbre sobre los costos y retornos de una inversión. En el caso de la inversión extranjera, especialmente en proyectos de largo plazo, la denominación en dólares del retorno reduce el riesgo cambiario, lo que puede hacer más atractiva la inversión. La mayor inversión puede contribuir a la generación de empleo y al crecimiento económico. Esto puede generar una economía dependiente del financiamiento en moneda extranjera, volviéndose más vulnerable a cambios en las condiciones internacionales y a movimientos bruscos del tipo de cambio, especialmente para aquellos agentes cuyos ingresos se generan en pesos.
La existencia del dólar es alta en el financiamiento del Estado. A junio de 2026, según la Dirección General de Crédito Público del Ministerio de Hacienda y Economía, aproximadamente el 63.2% de la deuda pública total (externa e interna) está en dólares, mientras que el 85.5% de la deuda externa está en esa moneda. Esta composición puede generar mayor rigidez para las finanzas públicas, ya que los ingresos del Estado se recaudan en pesos. Por tanto, ante una depreciación del peso, el Estado necesita destinar una mayor cantidad de recursos en moneda nacional para adquirir los dólares de pagar la deuda, aumentando su exposición al riesgo cambiario. Lo contrario pudiera pasar si la moneda se aprecia, abaratando en términos relativos la parte de la deuda denominada en dólares.
Una mayor dolarización puede limitar la efectividad de las herramientas de política monetaria para estabilizar los precios. Sin embargo, un mayor crédito en dólares incrementa la exposición de la economía a una divisa que no controla el Banco Central, lo que plantea un desafío para los mecanismos de transmisión de la política monetaria. Según la Superintendencia de Bancos, la cartera de crédito en moneda extranjera proporcionó un 24.1% del total al cierre de 2025, lo que sugiere un grado significativo de dólares en la cartera.
En un escenario de alta inflación, por ejemplo, el Banco Central podría incrementar las tasas de interés para encarecer el crédito y frenar el consumo; no obstante, si una proporción significativa del financiamiento está denominada en dólares, parte de ese mecanismo de transmisión pierde fuerza, ya que una parte de las condiciones financieras de estos préstamos está vinculada a factores externos y a las condiciones monetarias internacionales, sobre las cuales el BCRD no tiene control directo.
La mayor presencia del dólar en la economía dominicana responde, por un lado, a una economía cada vez más integrada internacionalmente, donde el comercio, la inversión extranjera y los flujos de divisas amplían su presencia; y, por otro, a la decisión de hogares y empresas de utilizarlo como reserva de valor y protección frente a la incertidumbre cambiaria.
Esta dinámica puede facilitar la inversión y proteger determinados activos, pero también aumenta la exposición al riesgo cambiario, especialmente para quienes generan ingresos en pesos y asumen obligaciones en dólares. Por lo tanto, la creciente utilización del dólar debe entenderse como parte de la transformación de la economía dominicana y a la vez como una situación que exige gestionar adecuadamente el riesgo cambiario y sus posibles impactos sobre los hogares, las empresas y las finanzas públicas.
