En las economías de las naciones centroamericanas existen varios factores que pudieran incidir a futuro para su calificación riesgo país, si las autoridades correspondientes no toman los correctivos de lugar.
El aumento de la nómina pública, la falta de consenso político para implementar medidas que reduzcan el déficit fiscal y la creciente carga de la deuda pública son algunos de los elementos de riesgo que se identifican en los países que integran el Consejo Monetario Centroamericano (CMCA).
Así lo plantea el informe “Riesgo País II trimestre” de CMCA, elaborado por las calificadoras de riesgo Standard & Poor’s, Moody’s, Investor Service y Fitch Ratings.
Según el documento, de los siete países que integran el CMCA solo uno tuvo variación en la calificación riesgo país.
El Salvador presentó variación negativa en su calificación, debido a los pagos perdidos sobre los bonos relacionados con las pensiones y la falta de acuerdo para emitir deuda a largo plazo.
Pero la calificación de riesgo y la deuda pública no siempre van de la mano. Aunque la calificación de riesgo de República Dominicana no varió en el segundo trimestre de 2017, la deuda pública de República Dominicana es la tercera con mayor crecimiento en Centroamérica, sólo por debajo de El Salvador y Costa Rica.
El informe establece que República Dominicana, aunque con un crecimiento sostenido, también es la tercera economía en la región en relación deuda-PIB. La deuda pública de República Dominicana pasó de US$31,808.5 millones, en abril de 2016, a US$36,135.4 millones (51.2% del PIB) en abril 2017, para un aumento de 13.6%.
Un nivel de reservas internacionales relativamente bajo, así como cuentas fiscales expuestas a variaciones cambiarias dada una elevada proporción de deuda en moneda extranjera, son de los factores de riesgo que se identifican en República Dominicana, según el CMCA. También, una baja recaudación fiscal y la alta vulnerabilidad energética con impacto en cuentas externas.
Deuda pública regional
El Salvador encabeza el renglón con una deuda pública de US$17,826.4 millones, un 66.5% del PIB. Los compromisos externos suman US$9,779.3 millones (54.9% del total) y US$8,407.1 millones (45.1%) a deuda interna. Doce meses atrás la deuda pública ascendía a US$16,908.5 millones.
El segundo puesto lo ocupa Costa Rica, que al mes de mayo de 2017 su deuda se consolidó en US$35,931.5 millones, un 62.8% respecto al PIB. De ese monto, US$24,754 millones corresponden a deuda interna (68.9% del total) y US$11,177.5 millones (31.1%) a deuda externa. El año anterior, en ese mismo mes, la deuda pública ascendió a US$34,822.2 millones.
Nicaragua es el cuarto por nivel de endeudamiento. A abril 2017, el 45.5% de su PIB, equivalente a US$6,020.3 millones, correspondió a US$5,093. 1 millones (84.6 % del total) a deuda externa y el 15.4% por deuda interna (US$927.2 millones). Doce meses atrás la deuda pública ascendía a US$5,873.7 millones, registrando un incremento de un 2.5%.
A pesar del continuo apoyo en la inversión extranjera directa, el informe destaca que Honduras está en quinto lugar. A abril 2017, el 68.2% del total de deuda pública de Honduras, equivalente a US$10,057.1, estuvo constituido por deuda externa (US$6,860.8 millones) y el 31.8% por deuda interna (US$3,196.3), representando el 42.2% del PIB.
Según el informe, los países centroamericanos menos endeudados son Guatemala y Panamá.
El saldo de la deuda pública de Panamá al mes de abril 2017 fue de US$21,992.8 millones (39.7% del PIB). Un año atrás la deuda ascendía a US$21,390.1 millones.
Respecto a Guatemala, es la nación con menor deuda pública en relación a su PIB. Su deuda pública total consolidada a abril de 2017 se ubicó en US$17,738.2 millones (25.8% del PIB); de este saldo, el 55.6% (US$9,868 millones) corresponde a deuda interna consolidada y (44.4%) US$7,870.3 millones a deuda externa.
Factores de riesgo
El Salvador, Guatemala y Panamá presentan riesgos debido a las restricciones de financiación en los mercados nacionales o internacionales, ausencia de instrumentos monetarios, baja inversión pública y debilidades en un modelo económico que ayude a generar empleo, reduzca la pobreza y baje los niveles de delincuencia, según el CMCA.
Apunta que Honduras y Nicaragua reflejan un limitado mercado local de capitales, instituciones débiles, aumento de los pasivos externos, particularmente por deuda pública y dependencia de la cooperación extranjera en general.
Los factores que identifica en Costa Rica son falta de consenso político para implementar medidas que ayuden a reducir el déficit fiscal y una creciente carga en la deuda pública.
Retos de la región
El informe del CMCA destaca que los países deben implementar una serie de medidas para mejorar su calificación de riesgo, entre ellas: reducir la moderada rigidez de la política fiscal, aumentar la capacidad para absorber choques externos negativos, mayor flexibilidad del tipo de cambio y reforma fiscal que fortalezca las finanzas públicas.
Detalla que República Dominicana debe “superar deficiencias estructurales en el sector eléctrico, que impactan en el déficit del Gobierno; realizar acciones que mitiguen las vulnerabilidades fiscales y mejorar la liquidez externa del país a través de una mayor acumulación de reservas internacionales”.
Asimismo, el CMCA ve necesario implementar reformas que fortalezcan las instituciones públicas, mejoras en la recaudación de impuestos y el proceso presupuestario que optimicen la flexibilidad de la política fiscal. Además, enfatiza que es necesario aumentar las reservas internacionales, superar las deficiencias estructurales de las instituciones públicas y en el sector energético, y continuar con la reducción de los niveles de criminalidad.
