Las empresas de gestión familiar presentan un crecimiento y rentabilidad superiores que las empresas de gestión no familiar, concluye el informe “Familia 1,000 en 2018” difundido este lunes por el Instituto de Investigación Credit Suisse.
De acuerdo con este estudio, que analiza las mil firmas de gestión familiar más relevantes del mundo, “España cuenta con siete empresas familiares de alto rendimiento a nivel global”, por detrás, en Europa, en particular de Francia, Alemania y Suiza, que tienen 45, 42 y 32 empresas de esas características, respectivamente.
La capitalización de las compañías familiares de alto rendimiento en España, entre las que se incluye Inditex, es de 149,000 millones de dólares, según el documento del Credit Suisse Research Institute (CSRI), brazo de investigación de mercados del banco suizo.
En general, el informe señala que las empresas de gestión familiar “siguen superando a sus pares en todas las regiones y sectores”, y solo en 2017 generaron un 34% más de retorno de flujo de caja sobre la inversión (CFROI) que sus equivalentes de propiedad no familiar.
Las empresas familiares tienen un enfoque “conservador y largoplacista” y “los periodos de rendimientos inferiores no están relacionados con las condiciones macroeconómicas”, dice el estudio, que apunta además que la retribución a los accionistas “no está relacionada con la estructura de sus votos”.
Por otra parte, el riesgo en cuanto a la sucesión de estas firmas “puede estar sobrevalorado”, señalan los autores, que añaden que todo ello confirma “la sólida apreciación relativa del valor de las acciones observada desde 2006”.
El CSRI analizó su base de datos de más de 1,000 empresas familiares cotizadas y de diferentes tamaños, sectores y regiones y comparó su rendimiento a diez años con el rendimiento financiero y la evolución del valor de la acción de un grupo comparativo de más de 7,000 empresas no familiares de todo el mundo.
Como novedad este año, los analistas también examinaron los puntos en común de las compañías familiares, o las que están en manos de su fundador, de cada región con mejor rendimiento a tres, cinco y diez años.
En un comunicado, Eugène Klerk, analista jefe de Inversiones Temáticas de Credit Suisse, afirma que los superiores resultados de la empresa familiar pueden deberse a sus perspectivas “a más largo plazo”, que “recurren menos a la financiación externa e invierten más en investigación y desarrollo”.
“Nuestro estudio a escala mundial también indica que las empresas familiares con estructuras especiales de derechos de voto se desempeñan de manera relativamente similar a las que tienen acciones ordinarias, lo que contradice los temores expresados por muchos inversores”, manifiesta.
Michael O’Sullivan, director regional de Inversiones de EMEA (Europa, Oriente Medio y África) en Credit Suisse, dijo a su vez que el banco planea continuar sus análisis de la empresa familiar, pues, pese a representar “una proporción significativa en muchos lugares del mundo”, constituye un área “relativamente inexplorada”.
“Nuestros resultados muestran que generan un mejor crecimiento de ingresos y márgenes y que sus balances son menos arriesgados, lo que las convierte en objeto ideal para los inversores”, declara.
