Por Nassim José Alemany
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En el mercado bursátil norteamericano se generan diariamente más de 7 mil millones de transacciones de compra y venta de acciones. Es un mundo que fascina a muchos y aterra a muchos más. El patrón de inversión básico es “sencillo”, hoy compro barato y mañana vendo caro, o compro y mantengo mi posición para obtener una porción de los dividendos generados por la compañía. La pregunta es ¿cómo sé que hoy es barato?
El precio de la acción de una compañía que cotiza en bolsa de valores viene dado fundamentalmente por la expectativa de ganancia futura que tenga la compañía. Si las perspectivas son que la compañía genere más ganancias, entonces el precio de la acción subirá debido al aumento en el apetito por esas acciones. Asimismo, si se espera que las ganancias bajen, también lo hará el precio de la acción.
Estas perspectivas son influenciadas por decenas de factores, ya sea inherentes a la compañía, como también factores de mercado y factores económicos. Por ejemplo, un competidor que saque al mercado un producto nuevo, podría afectar las ventas de mi producto actual y eso se reflejaría en mi capacidad de ganancia futura, por lo que penalizaría el precio de mi acción.
Sin embargo, existen momentos en que la capacidad de obtener ganancias en el corto plazo no es lo esencial para mover el precio de una acción. El precio de las acciones de Amazon, el portal favorito de muchos para realizar compras en línea, ha presentado un comportamiento inusual en los últimos meses, ya que las ganancias de la compañía han caído consecutivamente durante el último año, pero el precio de la acción ha subido más de 7% en ese periodo.
Un inversionista de Amazon está dispuesto a pagar hoy más de US$3,200 por cada dólar de ganancia que genera la compañía (a esto se le llama el PE ratio, que divide el precio de la acción entre la ganancia del último año).
Para poner eso en perspectiva, un inversionista de Apple sólo está dispuesto a pagar US$13 por cada dólar de ganancia, uno de Walmart sólo paga US$14 y el de Exxon Mobil sólo paga US$8. Estas son compañías que durante el último año han generado ganancias netas de US$42,000 millones, US$16,000 millones y US$44,000 millones, respectivamente. ¿Y Amazon, cuánto se ganó en ese mismo periodo? $40 millones, entre 400 y 1,100 veces menos que esas tres compañías.
Sin dudas, las expectativas de generación de beneficios de los inversionistas de Amazon están bastante altas. Ahora no están penalizando el precio de la acción porque consideran que mientras las ventas aumenten, la compañía se preocupará luego por generar las ganancias. El tiempo dirá si tienen razón.
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