En un contexto de expansión del endeudamiento público como consecuencia de la pandemia del covid-19 y sus efectos sobre la salud y la economía dominicana, la deuda pública consolidada (DPC) aumentó US$7,337 millones entre febrero 2021 y el cierre de igual mes de este año, pasando de US$57,970.5 millones a US$65,307 millones.
Estos resultados fijan la DPC en 67.3% del producto interno bruto (PIB), para un un incremento de 6.68 puntos porcentuales, que no es mayor debido al crecimiento de la economía y no a una reducción del monto, que sigue siendo “demasiado alto”, si se toma en cuenta que, al cierre del 2021, representaba 62.6% del PIB. En otras palabras, en solo dos meses del 2022, la deuda aumentó 4.71 puntos porcentuales del PIB.
Así lo indica un análisis publicado por la firma financiera Hebrard & Hebrard Consultings, que explica estos resultados “en el impacto combinado de nuevas emisiones de certificados del Banco Central y sobre todo de la revaluación del peso dominicano frente al dólar estadounidense”.
El documento analiza que el valor total de los certificados emitidos por la institución monetaria se ha incrementado a un ritmo promedio de 10.7% cada año desde 2016, cuando el stock de certificados se situaba en RD$446,686.4 millones, una cifra que aumentó a RD$740,785.5 millones al cierre de 2021.
La firma puntualiza que solo entre diciembre del pasado año y febrero del 2022, este stock presenta un crecimiento de 17.8%, es decir, RD$131,761.2 millones más. “En tan solo dos meses, el valor de los certificados alcanza ahora RD$872,546.7 millones”.
En términos generales, la deuda del sector público consolidado se ha mantenido en constante expansión. En solo cinco años, su stock ha pasado de US$34,102.6 millones a US$59,201.6 millones, para una variación de US$25,099 millones (73.6%) en 60 meses. En pesos dominicanos, esta cifra asciende a los RD$3 billones 382,900 millones.
“Esto equivale a un crecimiento promedio de RD$31,619 millones mensuales, o bien un endeudamiento que crece en un asombroso promedio de RD$1,054 millones diarios”, resalta que dirige el economista Henry Hebrard.
La deuda del Sector Público No Financiero (SPNF), que excluye las entidades financieras del Estado, especialmente la del Banco Central, así como de las instituciones estatales descentralizadas y autónomas no financieras y de los gobiernos municipales, registró un aumento de US$3,612.6 millones en los últimos 12 meses hasta febrero. Así, pasó de situarse en US$47,193.9 millones en febrero del 2021 a US$50,806.5 millones en igual período del 2022, para un aumento de 7.7% en un año.
El estudio explica que este incremento se debe a la colocación de bonos soberanos por parte del Estado, así como en los nuevos compromisos financieros asumidos con organismos multilaterales y a un factor externo: la depreciación del dólar frente al peso dominicano.
Alza PIB en dólares
Pese al aumento de los stocks de deuda, el producto interno bruto anualizado en dólares ha presentado un alza de 23.8%, al pasar de US$78,317 millones en febrero del 2021 a US$96,980.3 para el mismo mes del presente año.
Este resultado, resalta la firma, ha impedido que la deuda del sector público consolidado y la del sector público no financiero se expandieran todavía más.
“Se entiende que en los próximos meses se seguirá observando una disminución adicional del peso de la deuda pública (como porcentaje del PIB), ya que se proyecta que la economía pudiera alcanzar US$107,032.2 millones al cierre del 2022”, señala el estudio de la firma económica.
Proyección
Ante un panorama global ya complejo por la pandemia del covid-19, la tensión geopolítica que ha causado la guerra en Ucrania ha hecho que las autoridades de República Dominicana hayan revisado a la baja sus perspectivas de crecimiento del PIB, situándolas entre un 5% a un 5.5%.
Sin embargo, Hebrard & Hebrard señala que las perspectivas se mantienen positivas en términos nominales, ante la posibilidad de que el producto interno bruto anualizado en dólares termine por primera vez por encima de los US$100,000 millones.
Tomando en cuenta las puntualizaciones del Nuevo Marco Macroeconómico 2022-2026 elaborado por el Ministerio de Economía, Planificación y Desarrollo (MEPyD), se entiende que los niveles de endeudamiento podrían seguir en aumento, debido a que la demanda de recursos para el gasto público crece, mientras los ingresos son insuficientes.
