El aumento de la tasa de la política monetaria parece estar de moda, lo que significa que está en voces de economistas y periodistas que reproducen e informan acerca del tema. No es para menos. Subió en más de 40 países en los últimos seis meses. Al menos 30 lo hicieron entre mayo y junio de 2022.
República Dominicana está entre esas naciones, tras iniciar julio con un incremento de 75 puntos básicos, para pasar de 6.50% a 7.25% anual, informó el Banco Central dominicano (BC) tras su reunión de política monetaria en junio.
Mientras los entes financieros estatales de Estados Unidos, Inglaterra, India y otras naciones elevaron los costos de los préstamos en un intento por contener la inflación más rápida en décadas, lo interesante aquí, de acuerdo con el economista Henri Hebrard, es que en el país se busca frenar el crecimiento económico.
“Hay un cambio importante en la narrativa de la Junta Monetaria entre el más reciente comunicado con respecto a los anteriores”, expresó el economista. Se trata de “razones locales” para tomar esta decisión.
Según el comunicado, el hecho de que la Junta Monetaria entienda que la economía está creciendo en un ritmo “demasiado elevado”, pudo motivar el incremento de la tasa de interés. “Estaría más bien pensado en frenar la economía, más que reducir la inflación”, agregó Hebrard.
Contexto
La Reserva Federal (equivalente al Banco Central de Estados Unidos) subió su tasa de política de referencia tres veces este año, y representa el mayor aumento desde 1994. Una situación similar vive República Dominicana, con una TPM que ahora está en su posición más alta desde enero de 2009 cuando estaba en 8.50%. Sin embargo, esta cifra estuvo precedida por un aumento mayor.
Previo al aumento de la tasa de política monetaria, Hebrard pronosticó que era muy probable que el ya anunciado incremento fuera posible, en vista de que el BC la subió “en cinco oportunidades en los últimos seis meses”.
Todavía se espera que los aumentos continúen. “Cuando uno ve todo esto y cuando ve lo que está pasando en Estados Unidos, que elevó la tasa de referencia a un rango entre 1.50% y 1.75%, se prevé que se duplique para fin de año”, sostuvo Hebrard.
Cada economía va a sentir de forma distinta la subida de tipos de interés de la Reserva Federal. A las pocas horas de la medida en Estados Unidos, tanto Brasil como Arabia Saudita y otras naciones anunciaron cambios en las tasas. Suiza y Gran Bretaña por igual, así como la propia República Dominicana.
La FED está lista para continuar subiendo las tasas este año, muy probablemente a un ritmo rápido. El Banco Central Europeo señaló que aumentará las tasas de interés en 25 puntos básicos a partir de este 9 de julio. Es la primera vez en 11 años.
El Banco de Canadá también puede anunciar un gran aumento el próximo mes, después de haber subido las tasas hace unas semanas. Cambios similares han sido anunciados por muchas de las economías más grandes del mundo.
Impacto
A pesar de que el economista sostiene que “uno no pudiese ver la situación como una buena noticia”, en una primera conversación antes del anuncio del BC, afirmó que la parte positiva se muestra “cuando vemos que las autoridades están preparadas para enfrentar la inflación; sin embargo la parte mala es el costo”.
En ese orden, explicó que hay dos tipos de costos. Está el que frena la economía y la subida de las tasas de interés de los bancos. “Se verá menor crecimiento. También está el impacto a los hogares…Todas las personas que tengan una cuota mensual, les va a salir más”, explicó, salvo que tengan un préstamo a tasa fija. Señaló que el monto adicional que tendrán que destinar para cumplir con los préstamos significará menor dinero para consumir.
Hay otro impacto positivo de esta subida de tasa de interés. “Lo hemos visto hasta el momento”, dijo el economista. “Estas tienen a subir o fortalecer el peso dominicano frente al dólar. De no hacer estas subidas, le pondría presión sobre el tipo de cambio”, sostuvo. En la conversación previa, expresó la posibilidad de que la política del BC también sea mantener “tan bajo como sea posible” el dólar en el mercado local.
Resultados
Una pregunta recurrente podría ser: ¿cuándo se verán los resultados buscados? Ante el cuestionamiento, Hebrard explica que las medidas de subida de tasas de interés “funcionan bien en República Dominicana, pero el efecto nunca es inmediato”. Esto se debe a que la transmisión al resto del mercado de la tasa de interés es lenta.
“Estaba observando las tasas en el mercado…Empezaron a subir realmente en abril y mayo. Antes de esto, poco del incremento de la TPM se había reflejado en el mercado”, explicó.
El economista Richard Medina considera que los efectos de las medidas de la Junta Monetaria no se sienten de inmediato. Dijo que el aumento de la TPM de noviembre 2021, “que fue el primero”, probablemente vino a sentirse en mayo pasado.
Dijo que entre seis y diez meses se van sentir los “estragos” de los recientes incrementos. También aclaró que en el país se vive “una situación particular, porque, normalmente, a los préstamos vigentes les revisan la tasa de interés cada seis meses”. Pero si aumenta la tasa de política monetaria en el periodo señalado, se le va a subir al préstamo casi de inmediato.
Crecimiento
Aunque el BC posiciona el crecimiento económico para el 2022 en 5%, Hebrard cree que podría terminar entre un 4% y 4.5%. “El crecimiento debería ralentizarse un poco debido a aumento de tasa de política monetaria, la inflación que afecta el nivel de consumo y el frenazo de la economía de Estados Unidos. Eso afectará la demanda de exportación”, manifestó.
Ese 4% es el más bajo que se puede permitir la Republica Dominicana, porque tiene una implicación en la generación de empleos. “La creación de empleos crece, más o menos, a la mitad de lo que crece la economía. Cuando la economía crece solo un 4%, es apenas suficiente para generar los empleos suficientes para absorber los nuevos entrantes al mercado de trabajo”, dijo.
El aumento de en tasas se da como respuesta a la inflación, que creció por encima de los objetivos de los bancos centrales en muchos países de América Latina y el Caribe. En respuesta, las autoridades monetarias señalaron que se producirán nuevos incrementos.
Esta medida es una herramienta para combatir los precios elevados, pero encarece los préstamos, lo que pesa sobre la demanda de los consumidores y la expansión comercial, que a su vez enfría el crecimiento económico ralentizando la contratación. Eso puede traducirse en un crecimiento salarial más débil para los hogares y un menor poder de fijación de precios para las empresas, lo que eventualmente reducirá la inflación.
