El Banco Central Europeo (BCE) subirá el jueves, previsiblemente, sus tipos de interés en un cuarto de punto y podría dar pistas de qué va a hacer los próximos meses.
El Consejo de Gobierno del BCE se reúne el jueves para decidir sobre los tipos de interés en la zona del euro en un momento en que la inflación remite y el crecimiento económico se debilita, sobre todo en Alemania.
Por ello algunos miembros del BCE, incluidos los “halcones” más a favor de la política monetaria restrictiva, han dicho recientemente que no es seguro que en septiembre vayan a subir de nuevo el precio del dinero y que la decisión dependerá de los datos económicos.
Los mercados y analistas también prevén que la Reserva Federal (Fed) subirá este miércoles sus tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta un rango entre el 5.25 y el 5.5%, tras haberlos mantenido en junio, y se dejará la puerta abierta para más subidas en caso necesario según los datos económicos y financieros, aunque el incremento de julio podría ser el último.
La tasa de inflación general interanual de la zona euro ha caído seis décimas en junio hasta el 5.5%, en comparación con el mes anterior (6.1% de mayo).
La tasa de inflación subyacente, que descuenta la energía y los alimentos porque son más volátiles, repuntó en junio al 5.5% desde el 5.3% de mayo.
Además, el mercado laboral sigue tenso y los costes laborales unitarios son elevados, algo que preocupa al BCE porque la subida de los salarios podría provocar nuevas presiones inflacionistas.
La jefa de renta fija de Ibercaja Gestión, Cristina Gavín Moreno, considera que “la subida de 25 puntos básicos está plenamente descontada y llevará el tipo de intervención al 4,25 %, dejando la facilidad de depósito en el 3.75%”.
Gavín Moreno cree que “la probabilidad de una subida de tipos para septiembre se aleja”, y que la subida de julio podría ser la última de este ciclo alcista, “siempre que los precios continúen con una tendencia descendente”.
A partir de aquí, añade Gavín Moreno, “hablar de un cambio de sesgo es muy prematuro” y no ve el inicio del ciclo de bajadas antes de la primera mitad de 2024.
La analista de renta fija de MFS Investment Management, Annalisa Piazza, espera también que el BCE suba los tipos otros 25 puntos básicos y descarta un compromiso previo sobre la próxima medida en septiembre, “ya que el debate en el Consejo de Gobierno parece centrarse ahora más en el tiempo que los tipos de interés deben permanecer en territorio restrictivo que en la necesidad de endurecerlos en exceso”.
El economista jefe en AXA IM, Gilles Moëc, dice que “si para septiembre se acumulan más indicios de que la transmisión monetaria está en plena marcha y de que la presión sobre los precios está remitiendo”, entonces el BCE podría considerar que se ha hecho lo suficiente e iniciar una pausa.
“Si, por el contrario, la inflación no aterriza, esto sería una prueba de que aún no se ha alcanzado el grado adecuado de restricción, lo que justificaría otra subida”, según Moëc.
El director de inversiones global de Renta Fija de Allianz Global Investors, Franck Dixmier, prevé que el BCE anuncie mañana una subida de tipos de 25 puntos básicos, “esta subida ha sido perfectamente anticipada por los mercados y debería tener poco impacto”.
Pero Dixmier espera más subidas, que los mercados no anticipan suficientemente.
“El poder del estímulo gubernamental y el exceso de ahorro acumulado durante el periodo Covid siguen apoyando la demanda”, según Dixmier.
También considera que el aumento de 400 puntos básicos de los tipos de interés desde julio de 2022 “no ha creado hasta ahora ningún riesgo para la estabilidad financiera, y los gobiernos no tienen problemas de refinanciación”.
El FMI cree que aún “no es momento” de que la FED y el BCE relajen la política monetaria
