La inflación está controlada. Es un hecho irrefutable desde el punto de vista de los reportes mensuales que hacen las autoridades monetarias. Según el Banco Central dominicano, el índice de precios al consumidor (IPC) arroja resultados acordes a sus expectativas.
Sin embargo, hay otra verdad a la vista de todos: el crecimiento de la economía se ha ralentizado hasta el punto de que está por debajo del 50% del potencial declarado por el Banco Central. Las cifras preliminares del indicador mensual de actividad económica (IMAE), correspondientes al período enero-junio 2025, muestran una variación interanual de 2.4% con respecto al mismo período del año anterior.
Los datos de junio pasado podrían ser preocupantes si se toma en cuenta que la expansión registrada fue de sólo un 1.1%, es decir, 4.1 puntos porcentuales menos que en igual mes del año anterior, cuando el resultado fue de 5.2%.
El Banco Central es explícito al relacionar parte del pobre desempeño de la economía en este período con la baja inversión pública y con variables externas.
“Estos resultados han estado condicionados al contexto de incertidumbre y condiciones de liquidez global, que han afectado el desempeño de la inversión privada, así como una menor ejecución gasto de capital por parte del Gobierno con relación al promedio histórico en los últimos años”, indica la institución en el comunicado sobre el comportamiento del IMAE en el primer semestre de 2025.
Para las autoridades, resultado experimentado en la primera mitad del año es consistente con las tasas de crecimiento de 2.7% y 2% registradas por la economía dominicana en el primer y segundo trimestre del año en curso, respectivamente.
Lo que sí está claro es que mientras por un lado las autoridades han logrado controlar la inflación, manteniéndola en el rango meta de 4.0 % ± 1.0% durante los últimos 27 meses, entre las más bajas de las economías no dolarizadas de América Latina, algunos sectores, como el de la construcción, han experimentado una contracción seguida de -1.2% en enero-marzo y de -3.3% en abril-junio, una de las razones por las que las autoridades, buscando dinamizar el consumo, liberaron RD$81,000 millones del encaje legal.
El Banco Central reporta que a mediados de julio se habían desembolsado RD$33,000 millones del programa de liquidez de RD$81 mil millones aprobado en junio de 2025 por la Junta Monetaria, el cual estuvo conformado por medidas de liberación de encaje por RD$64,000 millones (RD$50,000 millones nuevos y RD$14,000 millones de medidas anteriores) y RD$17,000 millones de aplazamientos por seis meses de vencimientos de facilidades de liquidez rápida (FLR).
En lo que va de año, además, los servicios profesionales también han experimentado una contracción de -1.7%, con un -2% en el período abril-junio. La recuperación la actividad de explotación de minas y conteras, que creció 9.1% en el segundo trimestre, luego de una caída de -4.7% en enero-marzo, ayudó a compensar el resultado, con lo que el crecimiento anualizado quedó en 2.4%.
Aunque el comportamiento de la economía sigue siendo el reto de las autoridades, el índice de precios al consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0.38% en julio 2025 y la anualizada fue de 3.40%, es decir, 0.16% puntos porcentuales menos respecto al mes anterior cuando cerró en 3.56%.
Los datos confirman, de alguna manera, que las autoridades monetarias han sacrificado parte del crecimiento económico por garantizar estabilidad de precios, ya que es una de las variables que mayor certidumbre da a los inversionistas.
Entorno
El Banco Central señala que en el entorno internacional persisten condiciones financieras y de liquidez restrictivas, reflejadas en elevadas tasas de interés en los principales mercados de capitales. Destaca que esto, sumado a la creciente incertidumbre geopolítica, intensificada tras la reciente escalada del conflicto en Medio Oriente, generan una mayor volatilidad en los precios de los commodities.
En adición, explica, en Estados Unidos, principal socio comercial dominicano, se han producido cambios relevantes en la política comercial, fiscal, regulatoria y migratoria que podrían limitar su crecimiento económico y generar presiones adicionales sobre la dinámica de precios.
Refiere que durante la más reciente reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), el presidente de la Reserva Federal (FED), Jerome Powell, reiteró que aún no se observan condiciones suficientes para iniciar un ciclo de flexibilización monetaria en Estados Unidos.
En tal sentido, según la nota del Banco Central, se prevé que las tasas de interés de fondos federales irían reduciéndose gradualmente y no de forma agresiva, conforme se cuente con evidencia más robusta sobre la convergencia de la inflación de los Estados Unidos desde su nivel actual de 2.7% al cierre de junio hacia la meta establecida de 2.0%.
Recursos liberados
El Banco Central informó que de los RD$81,000 millones liberados se habían desembolsado de RD$33 mil millones a mediados de julio. Este monto, explica, está compuesto por RD$19,508 millones de liberaciones de encaje legal y por RD$13,441 millones de aplazamientos de vencimientos de facilidades de liquidez rápida del monto de RD$17 mil antes citado, lo que ha permitido a los deudores finales mantener sus créditos por un período adicional de seis meses y tasa de interés de hasta 9% anual, evitando mayores costos financieros para sus actividades productivas, especialmente de comercio, construcción, manufactura y las micro, pequeñas y medianas empresas (mipymes).
Indica que los recursos desembolsados de encaje legal han sido canalizados a los siguientes sectores: comercio (RD$9,289 millones), construcción (RD$4,893 millones), manufactura (RD$1,622 millones), exportación (RD$644 millones), agropecuario (RD$437 millones) y MIPYMES (RD$603 millones). Asimismo, se han colocado unos RD$2,020 millones hacia préstamos hipotecarios para la adquisición de viviendas.
