Por: Alejandro Grisanti Capriles y Alfonsina Medina
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) registró una variación mensual de 0.27% en marzo, lo que situó la inflación interanual en 4.63%. Este resultado fue mejor de lo esperado y consolida la tendencia de moderación observada en los últimos meses.
Por su parte, la inflación subyacente se ubicó en 4.58% interanual, descendiendo por segundo mes consecutivo, lo que refuerza la señal de anclaje en las presiones de demanda.
La dinámica inflacionaria del mes estuvo marcada por efectos compensatorios. El rubro transporte lideró los aumentos, con una variación de 0.99%, impulsado por alzas en combustibles y pasajes aéreos. En contraste, el grupo de alimentos y bebidas no alcohólicas registró una caída de 0.15%, actuando como principal factor de contención tras una normalización en la oferta.
En cuanto a la composición, los bienes transables aumentaron 0.40%, reflejando el impacto de factores externos, mientras que los no transables se mantuvieron relativamente estables, con un incremento de 0.15%.
De cara a los próximos meses, se prevé que el reciente aumento en los precios del petróleo comience a reflejarse con mayor intensidad en la inflación a partir de abril. Este efecto sería más visible en la inflación general, mientras que la subyacente mostraría una menor sensibilidad, en línea con un choque de costos más que de demanda.
La evidencia internacional indica que el traspaso de los precios del petróleo a la inflación suele ser parcial y heterogéneo. En economías emergentes, un incremento de 10% en el precio del crudo tiende a traducirse en aumentos de entre 0.1 y 0.3 puntos porcentuales en la inflación, con impactos concentrados en sectores como transporte y energía, y efectos de segunda ronda más limitados. En el caso de República Dominicana, este traspaso suele ser menor debido a la existencia de subsidios a los combustibles y al sector eléctrico, así como a la credibilidad del Banco Central, factores que contribuyen a amortiguar el impacto sobre los precios finales.
Las estimaciones sugieren que, en un escenario de precios petroleros elevados, el impacto inflacionario sería relevante pero contenido. Por ejemplo, un precio promedio del petróleo de US$86 por barril implicaría una inflación de 5.28% en 2026. En este contexto, la inflación podría situarse temporalmente por encima del rango meta durante parte de ese año, antes de retomar su convergencia hacia los objetivos establecidos en 2027.
