La reciente aprobación de manera definitiva por el Congreso Nacional de la Ley 43-26 que modifica la Ley 99-25 de Presupuesto General del Estado para el ejercicio presupuestario de 2026 marca una nueva etapa en el desarrollo de las proyecciones económicas y fiscales para lo que queda del año y sirve como primera para la elaboración en septiembre de lo que sería el proyecto de ley de Presupuesto de Ingresos y Gastos para el año 2027.
En más de una oportunidad, habíamos mencionado que esta pieza legislativa sometida con carácter de urgencia por el Poder Ejecutivo en julio 2026, iba a ser el necesario complemento a la Ley 30-26 que ha planteado importantes modificaciones al Código Tributario con miras a generar entre RD$40,000 y RD$50,000 millones de ingresos adicionales, de los cuales una parte se recaudaría antes de finalizar diciembre (de ahí la necesidad de incluirlos en esta modificación del presupuesto), mientras la otra parte quedaría capturada por la nueva proyección del Marco Fiscal 2027.
Pero también era indispensable conocer las redistribuciones del lado de los gastos, para que estas reducciones en gastos, sumadas a los ingresos adicionales permitan cubrir (¿o no?) los importantes sobregiros en partidas de alta sensibilidad: los subsidios a los combustibles impactados por la inestabilidad causada por la guerra en Medio Oriente desde finales de febrero, y las crecientes pérdidas de las empresas de distribución eléctrica (EDE).
Recordando aquel clásico cinematográfico de Sergio Leone, nuestra lectura del presupuesto modificado 2026 expone a continuación tres facetas contradictorias pero muy acorde con el enorme grado de volatilidad en las proyecciones a corto y mediano plazo tanto para la economía global como para la local: lo bueno, con una serie de buenas noticias que sería mezquino no destacar; lo malo, con el impacto negativo de los subsidios a los combustibles y la falta de mayores detalles en esta materia, y lo feo, con la agravación de los desequilibrios estructurales acumulados en el sector eléctrico que, de confirmarse su materialidad por lo queda del año, obligaría a modificar de nuevo el presupuesto reformulado en oportunidad de presentar el proyecto de Presupuesto 2027 en septiembre 2026, lo que llevaría muy probablemente a revisar al alza la proyección de déficit fiscal.
Dentro de lo bueno, lo más importante es que, a pesar de incrementarse los gastos inicialmente aprobados en RD$58,670.5 millones, no hay incremento en el déficit fiscal inicialmente proyectado (RD$280,575.3 millones), ya que se ha logrado identificar fuentes adicionales de ingresos por unos RD$40,978.3 millones, además de reducciones de gastos por RD$17,692.2 millones, de modo que el nuevo total alcance ahora un valor de RD$1 billón 663,811.7 millones, un incremento neto de 3.5% frente al presupuesto original aprobado a finales del año pasado.
En este sentido, no comparto el criterio expuesto por economistas como Nelson Suarez o Miguel Collado que consideran que sí hay incremento del déficit fiscal por considerar de manera errónea que la partida de RD$21,147.5 millones de remanente del ejercicio fiscal estaba incluida dentro de este monto de ingresos adicionales por RD$40,978.3 millones.
Y no puede haber duda sobre este tema. Al analizar las ejecuciones por lo que va del año 2026, y proyecciones muy realistas por lo que queda de este año, se puede derivar que son tres las fuentes de incremento real en los ingresos: i) existen unas figuras impositivas cuyas recaudaciones hasta junio exceden netamente el presupuesto del mismo período como es el caso de los impuestos sobre los ingresos recaudados por la DGII y que, al crecer un 7.7% por encima del año pasado (RD$17,603.7 millones) logran superar en un 5.5% el presupuesto del primer semestre contribuyendo con RD$13,549.3 millones adicionales; ii) están los ingresos obtenidos a partir de julio 2026 por la entrada en vigencia de algunos dispositivos de la Ley 30-26 (lamentablemente no se tiene un valor detallado), y iii) tal como lo revela el Considerando Séptimo de la Ley 43.26, el Gobierno estará recibiendo por Tesorería unas transferencias de otras instituciones públicas, como el Instituto Dominicano de Aviación Civil (IDAC) o la Superintendencia de Bancos, provenientes de fondos recibidos pero no ejecutados (tampoco hay un detalle).
Para concluir con lo bueno, pero del lado de los gastos, hay que destacar que se incrementarían en unos RD$10,000 millones los gastos de capital, lo cual aseguraría la continuación de la redinamización de la economía durante la segunda mitad del 2026, y permitiría revisar al alza la expectativa de crecimiento del producto interno bruto (PIB) que se quedó en 3.75% desde al revisión del Marco Macroeconómico Plurianual (MMP) de marzo 2026, y que ahora parece encaminarse a una cifra de 4.50% de acuerdo al último comunicado de la Junta Monetaria.
Dentro de lo malo, destaca por partida doble el tema de los gastos. De un lado, en el total de recortes por RD$17,692.2 millones descrito en el cuadro 2 del Artículo 4 de la Ley 43-26, se deduce que la partida de mayor peso (administración de deuda pública por RD$12,600 millones) se debe en realidad a la buena sorpresa que, en vez de pagar intereses de la deuda externa en base al tipo de cambio promedio de RD$65.50 como constaba en el Presupuesto 2026, se habrá estado liquidando a una tasa muy inferior (RD$61.65 como el nuevo promedio de acuerdo al MMP de junio 2026), con lo que solamente habrían recortes dentro de los gastos corrientes del Gobierno central por apenas unos RD$5,000 millones, sin ser especificados.
Pero lo que más nos preocupa es el tema de los subsidios a los combustibles, cuyo presupuesto inicial habría estado en unos RD$12,500 millones para el año 2026 y, de proyectar como valor semanal de subsidio lo equivalente al promedio de las pasadas cinco semanas (RD$868.4 millones) hasta finalizar el año, el valor del subsidio cerraría en torno a RD$44,500.0 millones, o sea RD$32,000 millones por encima del presupuesto 2026. Claro que la volatilidad de los mercados en función de los avances o retrocesos en el proceso de resolución de la guerra en Irán pudiese llevar finalmente a una cifra más baja, pero no hay seguridad de ello.
Y aquí va entonces lo feo: el sector eléctrico. En el presupuesto 2026 se había disminuido el presupuesto de las transferencias corrientes del Gobierno a favor de las EDE desde los RD$103,231.3 millones del año 2025 hasta RD$85,000 millones, equivalente a una reducción de un 17.5%; lamentablemente, las cifras oficiales acumuladas hasta mayo muestran que, todo lo contrario, han seguido creciendo (37.7%) al pasar de RD$35,807.8 millones (a mayo 2025) a RD$49,288.2 millones (a mayo 2026), con lo que sería razonable esperar un valor que no baje de RD$130,000 millones para el cierre 2026, o sea, un sobregiro no menor a RD$45,000 millones solo para el sector eléctrico.
En resumidas cuentas, entre subsidios a los combustibles y transferencias para cubrir las pérdidas adicionales de las EDE, se sumaría un sobregiro equivalente a unos RD$77,000 millones, cantidad que no logro ver en las proyecciones que soportan este presupuesto modificado 2026, lo que obligaría a revisar nuevamente las proyecciones actuales al momento de presentar el Presupuesto 2027; esto quiere decir que en este caso sí, y bajo estas condiciones del sector energético, habría de considerar un ligero incremento en el déficit fiscal que, hasta el momento, se sigue proyectando en torno a RD$280,000 millones, y que bien pudiera entonces ubicarse encima de los RD$300,000 millones.
De antemano, luego del remake de la película “Lo bueno, lo malo y lo feo” en 2026, anticiparía para 2027 otro remake de Sergio Leone de 1965: “Por unos dólares más”.
