Poco a poco, la diversificación de los fondos de pensiones se ha ido convirtiendo en realidad. Sin embargo, aún las inversiones en instrumentos de deuda del Banco Central y del Ministerio de Hacienda mantienen una ponderación muy alta. Ha habido esfuerzos, pero aún no van conforme las expectativas de las autoridades ni del mercado.
Aunque antes buscaban casi exclusivamente los bonos públicos, ahora hay una parte de su cartera invertida en proyectos de desarrollo, tales como parques eólicos, edificios o locales corporativos, plazas comerciales, hoteles, residenciales, centros médicos y aeropuertos, entre otros.
Según un informe de la Superintendencia de Pensiones (Sipen), los fondos de pensiones financian 170 proyectos en todo el país, distribuidos en 16 provincias y el Distrito Nacional por un monto global de RD$147,961.7 millones, divididos en RD$38,224.2 millones y US$1,789.5 millones.
La mayor inversión está en el Distrito Nacional donde hay 89 proyectos financiados con fondos de pensiones, entre los que hay 47 edificios y locales corporativos, 18 plazas comerciales, cinco industrias, dos centros de salud, dos infraestructuras de combustibles e igual cantidad de proyectos fintech. En esta demarcación hay invertidos RD$42,085.2 millones, entre los que se incluyen al menos US$412.1 millones.
La Altagracia está en segundo lugar por el número de proyectos, con 21, y monto invertido con RD$34,067.6 millones, de los cuales hay US$508.8 millones. En esta provincia los fondos han inyectado capital a seis hoteles de playa, tres plazas comerciales, tres proyectos de generación de energía solar e igual número de residenciales turísticos, así como dos de distribución y logística, así como la ampliación del Aeropuerto Internacional de Punta Cana.
La provincia Santo Domingo, donde hay 20 proyectos financiados con fondos de pensiones, está en tercera posición por el monto y volumen. En total hay alrededor RD$24,721 millones de los ahorros previsionales gestionados por las AFP.
Han recibido capital cinco proyectos de generación de energía, tres edificios corporativos e igual cantidad de residenciales, así como dos industrias, entre otros. Según el reporte de proyectos financiados con fondos de pensiones, Pedernales sigue en la lista por el monto con RD$9,793.4 millones.
El informe establece que sería para el aeropuerto incluido en el desarrollo turístico impulsado por el Gobierno.
Montecristi está entre las principales provincias cuyos proyectos reciben financiamiento a través de los fondos de pensiones. A la fecha, según el informe, en el área de energía hay tres iniciativas, con un monto global de RD$8,629.9 millones, con la salvedad de que todos estos recursos se canalizan en dólares, equivalentes a US$140.7 millones. El Seibo, una provincia que está en pleno desarrollo del turismo, también ocupa uno de los primeros lugares por destino de inversión con los fondos de inversión.
Aquí sólo hay dos proyectos en el área turístico, pero el monto asciende a RD$7,501.9 millones o su equivalencia en US$122.3 millones, según reporta la Sipen. La provincia Santiago sigue en la lista con RD$4,250.7 millones, divididos en RD$89.3 millones y US$67.9 millones.
Aquí hay en desarrollo siete proyectos, que incluyen edificios y locales corporativos, proyectos residenciales, plazas comerciales y empresas de zonas francas.
Cartera de inversión
Respecto a la diversificación de los fondos, al 31 de enero de este año, RD$628,180 millones estaban en bonos del Ministerio de Hacienda, para un 48.83%; RD$266,417.6 millones en bonos del Banco Central, equivalente a un 19.07%; RD$219,337 millones en fondos de inversión, un 15.7%; RD$80,190.7 millones (5.74%) en bonos de entidades de intermediación financiera y RD$63,845.2 millones en fideicomisos de oferta pública, para un 4.57%, entre otros.
Según un comunicado de principios de año, el superintendente de Pensiones, Francisco Torres, destacó que en los últimos años la mayor proporción del crecimiento de las inversiones está dirigido al desarrollo de proyectos del sector privado, cumpliendo con el mandato establecido en la Ley 87-01 de que estos recursos sean destinados al desarrollo de la economía nacional.
“La tasa de crecimiento de las inversiones de los fondos de pensiones en el sector privado ha aumentado cada año, como evidencian las estadísticas, incrementando de 13% a 19.45% de 2021 a 2022. El año 2023 marcó un punto notable, ya que el crecimiento de las inversiones en el sector privado aumentó significativamente a 26% y se mantuvo durante todo el 2024, donde se registró un aumento relevante representando un 33% del crecimiento total de las inversiones de los fondos de pensiones”, explicó Torres.
Según el funcionario, desde el inicio de su gestión se ha enfocado en fomentar la diversificación del portafolio de los fondos de pensiones, mediante la aprobación de nuevos fondos de inversión como alternativas, destinados en gran proporción al sector energía y turismo. Entre el Banco Central y el Ministerio de Hacienda acumulan el 67.9% de las inversiones de los fondos de pensiones.
Rentabilidad a la baja
La rentabilidad nominal del sistema de pensiones cerró mayo de este año en 9.85%, menor al 9.30% de enero, mientras que en el caso de las cuentas de capitalización individual (CCI) fue de 9.81%, también por debajo del 9.08% del primer mes del año. En ambos casos, la renta de estos recursos previsionales ha perdido entre 0.55 y 0.73 puntos porcentuales en los primeros cinco meses de 2025.
Estos resultados se registran en un contexto de altas tasas de interés en que el Banco Central lleva siete meses apostando por la estabilidad de precios con una tasa de política monetaria (TPM) anclada en 5.75% desde diciembre de 2024.
Las AFP no dejan de percibir sus ganancias porque la comisión que reciben por gestión de los fondos es sobre el saldo administrado, en este caso de un 0.95%. El año pasado fue de RD$13,271.9 millones.
El patrimonio del sistema de pensiones asciende a un billón RD$462,171.2 millones, según reporta la Superintendencia de Pensiones (Sipen) al corte de mayo de este año, lo que implica un crecimiento absoluto de RD$46,965.9 millones, un 3.3%, respecto al billón RD$415,205.2 millones de enero de este año.
El sistema de pensiones, en términos privados, es gestionado por siete AFP: Atlántico, que una rentabilidad nominal de 7.80% al corte de mayor, menor al 8.15% de enero de este año; Crecer, que paga 8.30%, también por debajo del 8.87% de enero, y JMMB-BDI, que pasó de 11.17% a 10.60% en los primeros cinco meses de 20205.
En lo que respecta a la AFP Popular, los fondos que administra tienen un rendimiento 8.78% a mayo, mientras que en enero de este año era de un 9.63%. Esta empresa y Crecer son las que pagan la menor tasas de ganancia por los fondos previsionales.
En la lista sigue AFP Reservas con una tasa de rendimiento en los fondos de 9.81%, menor al 11.01% de enero. Lo mismo que Siembra, que pasó de 10.22% a 9.73% en este período. La única que ha aumentado el rendimiento de los fondos es Romana, que pasó de 10.16% 10.97 en los primeros cinco meses de este año.
De acuerdo con la Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de Pensiones (ADAFP), más del 55% del fondo total acumulado en los fondos de pensiones ha sido producto de la rentabilidad generada por las inversiones realizadas por las AFP a favor de sus afiliados. Según la entidad, en 2024 los fondos de los trabajadores afiliados ganaron más de RD$97,243 millones por concepto de rentabilidad de las inversiones, lo que representa el 69% del crecimiento total de los fondos durante el año pasado.
En 2024 los fondos administrados por las AFP del gremio se incrementaron en más de RD$140,765 millones, de los cuales el 69% fue por rendimiento y el 31% (RD$43,521 millones) fue por aportes. Al cierre de 2024 los fondos de pensiones administrados por las AFP ascendieron a más de un billón RD$108,000 millones, propiedad de más de cinco millones de afiliados.
Las AFP continúan diversificando la inversión de los fondos de pensiones hacia sectores de alto impacto económico y social. Al cierre de 2024, los fondos de pensiones administrados por las AFP invertidos en el sector real de la economía superan los RD$204,817.60 millones, en instrumentos como bonos de empresas privadas, fideicomisos de oferta pública, cuotas de fondos de inversión y acciones de empresas.
Respecto al año anterior, la inversión de estos fondos en sectores con tasa de retorno en forma de desarrollo y crecimiento de la economía, como turismo, construcción y otros, se incrementó en 59%.
Comportamiento del mercado
En abril de este año, la Asociación Dominicana de Administradoras de Fondos de Pensiones (ADAFP) informa a los afiliados que la rentabilidad de los fondos de pensiones mostró resultados favorables, lo que ayudó a mantener niveles de crecimiento del patrimonio para su pensión.
Destacó que las AFP realizan las inversiones velando siempre por la seguridad y el rendimiento a largo plazo de las cuentas de capitalización individual, de modo que se incrementen en el tiempo y estos puedan disfrutar de un mejor retiro.
“En abril algunos estados de cuenta podrían observar ganancias menores respecto a otros meses, lo que se corresponde con el comportamiento natural de los mercados de inversiones en los que hay renta variable, como es el de los fondos de pensiones. Queremos explicarles y, sobre todo, darles la tranquilidad de que sus ahorros están siendo gestionados con responsabilidad, seguridad y visión de largo plazo”, afirmó el gremio en un comunicado.
La entidad explicó que los fondos de pensiones no son cuentas de ahorro tradicionales, sino inversiones diversificadas cuyos portafolios pueden experimentar variaciones en su valor mes a mes debido a factores del mercado, tales como tasas de interés, tipo de cambio y condiciones económicas, tanto locales como internacionales.
“En los fondos de pensiones, al igual que otros inversionistas, puede ocurrir que el valor de los títulos disminuya temporalmente por factores de mercado y de la economía, y esas variaciones, favorables o no, se reflejan en el resultado de los portafolios”, detalló.
