[dropcap]L[/dropcap]a Bolsa de Valores no es el único “lugar” donde se pueden encontrar los oferentes y demandantes dentro del mercado de valores. Existen, además, las negociaciones del mercado OTC (over the counter) o extrabursátiles, las que no dependen de los precios que se ofrecen en la bolsa.
“La dinámica del mercado OTC consiste en que dos partes acuerdan la compra o venta de un instrumento financiero fuera de los mercados organizados, como la Bolsa de Valores”, explica para elDinero JMMB Puesto de Bolsa.
Según los técnicos de este puesto, las partes que intervienen en esta negociación acuerdan entre sí los montos, precios y plazos de liquidación. Se puede hacer por teléfono, correo electrónico “o cualquier otro sistema de mensajería”.
Aunque las operaciones del mercado OTC no utilizan los servicios de la bolsa, sí realizan el intercambio mediante el Depósito Centralizado de Valores (Cevaldom), que se encarga de hacer efectiva la transacción, todo bajo la supervisión de la Superintendencia de Valores (SIV).
Intervienen los puestos de bolsa y las sociedades administradoras de fondos de inversión.
En cuanto a su regulación, la Superintendencia de Valores (SIV) destaca la existencia del Reglamento de Aplicación de la Ley de Mercado de Valores 19-00, aprobado mediante el decreto del Poder Ejecutivo 664-12, que sirve para regular el funcionamiento del mercado extrabursátil e incorpora al marco normativo disposiciones orientadas a la protección de los inversionistas.
Además, las SIV asegura que su propuesta de modificación de la Ley de Mercado de Valores procura crear un marco regulatorio más adecuado para garantizar la protección de los inversionistas; que los mercados sean justos, eficientes y transparentes, que procuren la reducción del riesgo sistémico.
En su estudio “Mercado secundario extrabursátil de títulos de deuda de oferta pública en República Dominicana, características, transparencia y efecto en los inversionistas no profesionales”, el académico Luis Torres plantea la posibilidad de que existen desventajas para los inversionistas individuales no profesionales y, en mayor medida, a los pequeños inversionistas, por carecer de información pública sobre los precios y rendimientos de las negociaciones secundarias extrabursátil.
“La principal característica del mercado secundario extrabursátil dominicano es su desorganización, con un bajo nivel de trasparencia, debido a la ausencia de las figuras esenciales que le proporcionen organización, como una central de negociaciones, de registros y una cámara de compensación”, señala Torres en su estudio.
DINÁMICA
Todas transacciones realizadas en el mercado OTC son reportadas diariamente por el Depósito Centralizado de Valores (Cevaldom) a la Superintendencia de Valores (SIV) con el precio y la tasa de rendimiento, sin que las mismas se pongan a disposición del público.
El académico Luis Torres, del Instituto Tecnológico de Santo Domingo (Intec), sostiene que la falta de publicaciones periódicas de parte de las autoridades transgrede el reglamento de aplicación de la Ley de Valores que “la SIV tiene como función difundir toda la información que sea posible como meta para el logro de la transparencia del mercado proporcionando las herramientas de vigilancia y supervisión propicias para el mercado”.
