Una prolongación del conflicto en Medio Oriente y una interrupción en el estrecho de Ormuz podrían aumentar los riesgos financieros para compañías con altos niveles de deuda, baja liquidez y elevada dependencia energética, según un informe de Moody’s Ratings.
En el documento “La disrupción prolongada del estrecho de Ormuz plantea el mayor riesgo para productos químicos y aerolíneas”, la calificadora analiza cómo un agravamiento de la crisis impactaría distintos sectores económicos mediante el aumento de los costos energéticos, mayores restricciones financieras e interrupciones en las cadenas de suministro.
El pasado lunes, el gobierno de Estados Unidos informó que el diálogo con Irán avanza de manera acelerada después de que medios estatales iraníes anunciaran la paralización de las conversaciones debido a los ataques israelíes contra el Líbano en varias localidades.
Sin embargo, el presidente Donald Trump, en conversación con la cadena CNBC, restó importancia un posible fin de las negociaciones y dijo que no le importa.
El estudio de Moody’s señala que la exposición al riesgo no sería igual para todas las industrias, pero que de todas formas se sentirá en varios niveles.
Mientras algunos sectores enfrentarían un impacto severo, otros registrarían efectos moderados e incluso ciertos sectores podrían beneficiarse de la crisis, principalmente productores de energía no pertenecientes al Golfo Pérsico y aeroespacial.
Moody’s parte de un escenario central en el que el estrecho de Ormuz (una de las rutas marítimas más importantes para el comercio mundial de petróleo) enfrentaría una interrupción prolongada hasta el otoño del hemisferio norte. Bajo este panorama, el precio del petróleo Brent podría mantenerse entre US$90 y US$110 por barril durante gran parte del año.
Vulnerables
El informe identifica a los sectores de productos químicos, aerolíneas y materiales de construcción como los más sensibles ante la crisis y la interrupción. En el caso de la industria química, más de la mitad de las empresas calificadas presenta una alta vulnerabilidad debido al aumento de los costos energéticos, restricciones en las cadenas de suministro y encarecimiento de insumos derivados del petróleo.
Moody’s explica que el riesgo es particularmente elevado en Asia Pacífico, donde la producción química depende en gran medida del petróleo proveniente de Medio Oriente y de insumos derivados de la nafta. Además, las débiles condiciones financieras agravarían la situación del sector, ya que un menor consumo y mayores costos de producción reducirían los márgenes de ganancia y afectarían la rentabilidad.
Las aerolíneas también figuran entre los sectores más vulnerables. El aumento sostenido del combustible de aviación provocaría un deterioro en la rentabilidad de muchas compañías aéreas, especialmente en Estados Unidos.
El informe indica que aproximadamente una cuarta parte de las aerolíneas calificadas presenta una exposición negativa al escenario actual, mientras que el resto mantiene una exposición moderadamente negativa.
En Europa, algunas compañías cuentan con mecanismos de cobertura para protegerse parcialmente del incremento en los precios del combustible. Sin embargo, Moody’s advierte que muchas aerolíneas ya han comenzado a reducir vuelos ante posibles problemas de suministro.
En el caso de los materiales de construcción, la presión proviene principalmente del aumento en los costos de insumos intensivos en energía, como la pintura y el asfalto, además del encarecimiento del transporte.
Expuestos
El documento muestra que gran parte de los sectores moderadamente expuestos presenta vulnerabilidad en los canales relacionados con mercados energéticos, cadenas de suministro y condiciones macrofinancieras.
Las cifras reflejan que más del 80% de las empresas manufactureras registra una exposición moderadamente negativa en estos canales, debido al aumento previsto de los costos de producción y transporte.
Asimismo, en fabricación de automóviles, cerca del 99% de las compañías presenta una exposición moderadamente negativa vinculada a los mercados energéticos y cadenas de suministro, mientras que el 99% registra exposición modernamente negativa en las condiciones macrofinancieras.
El reporte también subraya que alrededor del 90% de las empresas de metales y minería enfrenta una exposición general moderadamente negativa, impulsada por mayores costos energéticos, interrupciones logísticas y aumentos en los precios de insumos clave.
A su vez, cerca del 91% de las compañías del sector comercio minorista e indumentaria presenta una exposición moderadamente negativa en términos generales, afectadas por el debilitamiento del consumo y el aumento de los costos operativos.
Además, casi todos los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT, por sus siglas en inglés) y empresas inmobiliarias muestran una exposición moderadamente negativa en las condiciones macrofinancieras, principalmente por el aumento de las tasas de interés y mayores costos de financiamiento.
En el caso de Asia Pacífico, el documento detalla que la exposición negativa sería algo menor que en otras regiones, pese a la dependencia del petróleo proveniente de Medio Oriente. Moody’s atribuye esto a que cerca del 80% de las compañías de esa zona cuentan con grado de inversión.
Refinanciamiento y liquidez
“El estudio destaca que las empresas con baja calidad crediticia, débil liquidez o elevados vencimientos de deuda a corto plazo enfrentarían mayores riesgos si el conflicto genera condiciones financieras más restrictivas.
Moody’s sostiene que una prolongada inestabilidad en los mercados financieros, acompañada de mayores tasas de interés y ampliación de los diferenciales de crédito, afectaría principalmente a compañías con alto apalancamiento financiero.
Explica que las condiciones financieras en Estados Unidos y Europa han mostrado resiliencia desde el inicio del conflicto. Sin embargo, en mercados emergentes vulnerables ya se observan mayores costos de importación energética, depreciación de monedas y restricciones de financiamiento.
El informe prevé que cerca del 70% de las empresas evaluadas presentaría una exposición altamente negativa o moderadamente negativa en caso de que el conflicto en Medio Oriente.
