Durante los últimos seis años el Banco Central dominicano (BC) redujo su déficit cuasifiscal de 1.4% del producto interno bruto (PIB) a un 0.5% al cierre del año pasado. Eso indica que, con los recursos que le está transfiriendo el Gobierno central cada año, el BC puede cubrir su déficit cuasifiscal sin la necesidad de emitir deuda adicional para esos fines.
La reducción proporcional en el déficit cuasifiscal fue confirmada por el gobernador del BC, Héctor Valdez Albizu, en su discurso conmemorativo del 79 aniversario de la creación de esa institución.
“El déficit cuasifiscal del Banco Central, el cual representa el resultado neto del estado de ingresos y gastos, incluyendo dentro de estos últimos los intereses asociados a los títulos emitidos como la partida más significativa, ha registrado una reducción sostenida en los últimos seis años, pasando de un 1.4 % del PIB en 2020, año de la pandemia del covid-19, a 0.5 % del PIB en el año 2025”, dijo el funcionario.
Si a eso se agrega el hecho de que tanto el año pasado como en este 2026, el Gobierno le ha transferido al Banco Central el equivalente al 0.5% del PIB como recapitalización para cubrir su déficit cuasifiscal, entonces, no ha tenido que emitir más deuda para esos fines, aunque sí para otras medidas de política monetaria.
Antecedente
El déficit cuasifiscal del BC es la cantidad de dinero que esa institución paga cada año por los intereses que generan las emisiones de deuda que ha hecho, especialmente a partir de la crisis financiera de 2003. Se trataba de una especie de “bola de nieve”, pues todos los años, el BC debía emitir deuda para usar el dinero en el pago de los intereses que generaba esa misma deuda, lo cual la hacía cada vez más creciente.
Esa situación se mantuvo, aun cuando el Gobierno se había comprometido a transferir los recursos del déficit cuasifiscal a la institución monetaria, por medio de la Ley de Recapitalización 167-07.
Desde el 2008, durante una década, el Gobierno debía transferir al BC el equivalente al 1.5% del producto interno bruto (PIB) y reduciendo la proporción hasta quedar en 1% al 2018.
Pero en ese período las transferencias aportadas siempre estaban por debajo del monto comprometido y por eso el BC debía seguir endeudándose para captar recursos y pagar los intereses generados por sus emisiones.
En los últimos cinco años, el Gobierno ha estado transfiriendo fielmente al menos el 0.5% del PIB como recapitalización del BC. Incluso, para el próximo 2027, en el proyecto de presupuesto se contempla una partida de RD$44,555.8 millones para la recapitalización del BC, equivalente al 0.6% del PIB, ligeramente superior al monto del déficit cuasifiscal proyectado.
Resultado
Valdez Albizu dijo que el menor déficit cuasifiscal se ha reflejado “en la disminución de los certificados del BC, que pasaron de un 15% del PIB en 2020 (monto total acumulado) a 10% al cierre de 2025”.
Destacó que ese es un logro institucional que se ha logrado por los esfuerzos para eficientizar los gastos generales y administrativos de la institución que se han reducido de 0.30% del PIB en 2010 a 0.17% en 2026. El Fondo Monetario Internacional (FMI) recomienda que los gastos de los bancos centrales no excedan el 0.20% del PIB. Con un 0.17%, el BC dominicano está por debajo del rango.
