Moody’s Ratings publicó su Perspectiva macroeconómica global 2027-2028 con un mensaje central: el mundo seguirá creciendo, pero con menos margen de error. La inversión, el crédito y la capacidad de adaptación del sector privado están compensando los choques, pero los costos de energía más altos, la pérdida de poder adquisitivo de los hogares y una política monetaria más restrictiva están reduciendo la capacidad de absorber un nuevo golpe sin que se frene la expansión.
El crecimiento global se desacelerará de 2.8% en 2025 a 2.6% en 2026 y se estabilizará en ese nivel en 2027 y 2028. Las economías avanzadas se mantendrán en torno a 1.7%, mientras los mercados emergentes bajarán de 4.5% en 2025 a 3.8% en 2026, para recuperarse luego hasta alrededor de 4%. Detrás de esos promedios, advierte Moody’s, hay una variación considerable entre países, con algunos desacelerándose, otros acelerando y otros manteniendo un crecimiento relativamente robusto.
Para República Dominicana, el dato más importante sigue siendo Estados Unidos, su principal socio comercial, fuente de turismo y de remesas y ancla de las expectativas financieras. Moody’s espera que la economía estadounidense vuelva a su tendencia después de varios años por encima de ella, con un crecimiento de 2.3% en 2026 y de alrededor de 2.0% en 2027 y 2028, tras crecer 3.0% en 2024 y 2.3% en 2025. Es decir, no se prevé una recesión, pero sí una economía menos dinámica que la que sostuvo la demanda global en los últimos dos años.
Ese enfriamiento tiene dos motores que pierden fuerza. El consumo se mantendrá como sostén mientras el empleo sea estable, pero los hogares están bajo presión: la inflación erosiona el poder adquisitivo, la contratación es moderada, el crecimiento nominal de los salarios ronda 3.0% y los salarios reales se estancan. Los balances agregados siguen sanos y el crédito ayudará a los prestatarios de mejor calidad, pero los hogares de ingresos bajos y medios ya tienen colchones de ahorro más delgados y son más vulnerables a precios y tasas más altas.
El otro motor es la inversión en inteligencia artificial. Moody’s estima que el gasto de capital de los hiperescaladores se mantendrá elevado, en cerca de un billón de dólares el próximo año, pero aportará menos al PIB porque su crecimiento se desacelera de alrededor de 100% este año a 25% el próximo. Además, la IA todavía no ha generado las mejoras de productividad en toda la economía necesarias para compensar esa inversión, que la agencia estima en alrededor de 0.2 a 0.8 puntos porcentuales anuales en los próximos años.
La inflación sigue siendo el principal desafío para la política monetaria estadounidense. El IPC general subió a 3.7% en septiembre desde 3.4% en agosto, impulsado por la energía, mientras la inflación subyacente subió a 2.6%. Moody’s espera una inflación promedio de 3.4% en 2026, una subida de tasas de la Fed en diciembre y posiblemente otra en 2027, antes de que la inflación baje gradualmente a 2.2% en 2028.
Destaca que, en México, la economía más cercana en términos de competencia por inversión, nearshoring y cadena de suministro, el panorama mejoró. Moody’s revisó al alza su previsión y ahora espera un crecimiento de 2.0% en 2026, 2.1% en 2027 y 2.0% en 2028, frente a apenas 0.5% en 2025. Los efectos indirectos de la inversión en IA han fortalecido sus perspectivas, al impulsar la demanda de manufactura, hardware y servicios vinculados a esa cadena, aunque el país sigue expuesto a la incertidumbre comercial y a la política monetaria estadounidense.
El Banco de México sorprendió en noviembre con un recorte de tasas pese a la depreciación del peso, pero indicó que sería apropiada una pausa prolongada porque persisten riesgos externos y de inflación. En los mercados, los rendimientos de los bonos mexicanos han mostrado movimientos mixtos y el peso se ha depreciado en lo que va del año frente al dólar, un recordatorio de que incluso las economías con mejores perspectivas no están aisladas del endurecimiento financiero global.
Brasil, la mayor economía de América Latina, va en dirección contraria. Moody’s prevé que su crecimiento baje a 2.0% en 2026 y a 1.6% en 2027, para recuperarse a 2.2% en 2028, desde 2.6% en 2025. Su banco central tiene menos margen para flexibilizar la política monetaria debido a restricciones internas y a las condiciones externas, lo que limita su capacidad para estimular la actividad en un momento de mayor presión inflacionaria y financiera.
Argentina también ilustra la fragilidad regional. Moody’s proyecta un crecimiento de 2.9% en 2026, 3.0% en 2027 y 2.5% en 2028, tras 4.5% en 2025, pero con una inflación todavía muy alta, aunque en descenso, de 29.3% en 2026 a 22.5% en 2027 y 14.0% en 2028. El caso argentino muestra que la desinflación puede avanzar, pero que el costo social y la volatilidad cambiaria siguen siendo un riesgo para la estabilidad de América Latina.
Canadá, otro socio clave de Estados Unidos y emisor de turistas hacia el Caribe, tendrá un 2026 débil antes de repuntar. Moody’s espera un crecimiento de apenas 1.0% en 2026, desde 1.9% en 2025, y de 1.8% en 2027 y 2028. Su inflación bajaría de 2.8% en 2026 a 2.3% en 2027 y 2.0% en 2028, lo que sugiere un entorno más favorable para el consumo y los viajes, pero sin un despegue que impulse con fuerza la demanda externa de la región.
Europa
En la zona del euro, el segundo gran bloque para el turismo europeo y las exportaciones dominicanas, el crecimiento seguirá bajo. Moody’s prevé 1.1% en 2026, desde 1.3% en 2025, y una mejora a 1.4% en 2027 y 2028. Alemania se recuperará con más gasto en defensa e infraestructura, Francia enfrentará incertidumbre política y mayores rendimientos de bonos, e Italia y Reino Unido seguirán limitados por baja productividad, deuda elevada y consolidación fiscal.
China, que influye en los precios globales, las cadenas de suministro y la demanda de materias primas, seguirá en una desaceleración estructural. Moody’s prevé un crecimiento de 4.5% en 2026, 4.2% en 2027 y 4.0% en 2028, con una demanda interna débil, ventas minoristas de apenas 1.1% en septiembre, inversión inmobiliaria en caída de 20.6% en los primeros nueve meses del año y una dependencia creciente de las exportaciones de tecnología, IA y energía verde. Su inflación sería de apenas 1.0% en 2026 y 2027, y 0.5% en 2028, lo que mantendrá su política monetaria en modo de apoyo.
El choque energético es el factor que une todos estos escenarios. A nueve meses del conflicto entre Estados Unidos, Israel e Irán, las exportaciones de petróleo a través del estrecho de Ormuz se han recuperado a alrededor de dos tercios de los volúmenes previos al conflicto, pero siguen siendo muy volátiles. Las tarifas de fletes de tanqueros y las primas de seguros por riesgo de guerra se han disparado, y los ataques a la navegación aumentaron en las primeras tres semanas de octubre.
Moody’s espera que el Brent promedie 90 dólares por barril en 2027 y 80 dólares en 2028, desde un estimado de 93 dólares este año, con un rango de 90 a 110 dólares en la primera mitad de 2027 antes de bajar gradualmente. Los precios de los productos refinados, como el diésel y el combustible de avión, han subido casi el doble que el crudo desde febrero, lo que mantiene elevada la inflación general al menos hasta mediados de 2027 y encarece el transporte, la electricidad y el turismo.
La respuesta de los bancos centrales será de subidas limitadas, no de un ciclo sostenido de endurecimiento. La Fed, el Banco Central Europeo y el Banco de Japón subieron 25 puntos básicos en septiembre y el Banco de Inglaterra lo hizo en noviembre. Moody’s espera una subida más de cada uno antes de fin de año y, si la inflación mejora, un giro hacia recortes en la segunda mitad de 2027. Los bancos centrales de mercados emergentes serán más cautelosos, porque enfrentan mayores tasas globales y presión cambiaria.
Esa cautela se refleja en los mercados de bonos. Moody’s espera que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años fluctúe entre 4.5% y 5.0% durante gran parte del próximo año, para luego situarse en torno a 4.25% y 4.50%. La oferta elevada de deuda soberana y corporativa, la menor compra de bonos por parte de los bancos centrales y la mayor prima que exigen los inversionistas por riesgos fiscales, políticos y geopolíticos mantendrán los rendimientos estructuralmente más altos y volátiles.
La inversión seguirá siendo una fuente clave de demanda, pero más para sostener el crecimiento tendencial que para acelerarlo. Además de la IA, Moody’s destaca el gasto en defensa, seguridad energética, cadenas de suministro y capacidad industrial nacional. Sin embargo, el refinanciamiento de deuda a tasas más altas absorberá efectivo que podría ir a inversión, y los gobiernos tienen menos espacio fiscal por la alta deuda y el aumento de los costos de intereses.
Los mercados emergentes son particularmente vulnerables a ese entorno. En octubre, según el Instituto de Finanzas Internacionales citado por Moody’s, hubo salidas de cartera no residente de 33,800 millones de dólares, tras 19,300 millones en septiembre, concentradas en acciones, sobre todo en Asia. A diferencia de episodios anteriores, esas salidas ocurrieron incluso cuando bajaban los rendimientos del Tesoro y el dólar se mantenía estable, lo que muestra que los inversionistas son más selectivos y premian a economías con crecimiento interno sólido, marcos creíbles y colchones adecuados.
Los riesgos a la baja son claros: un choque energético prolongado, la reaparición de tensiones comerciales y geopolíticas, un aumento de los rendimientos de los bonos o rendimientos más débiles de la inversión en IA podrían frenar el crecimiento. Las presiones persistentes del costo de vida también podrían profundizar tensiones sociales y políticas. En cambio, un alto el fuego duradero en Medio Oriente que baje los precios de la energía más rápido, o mayores ganancias de productividad por la IA, elevarían el crecimiento por encima de lo previsto.
Para República Dominicana, la lectura es de estabilidad con vigilancia. Un Estados Unidos que crece en torno a 2%, con inflación bajando hacia 2.2% en 2028 y tasas que eventualmente se moderarán, sostiene el turismo, las remesas y el acceso a financiamiento, pero un petróleo en 90 dólares, tasas globales todavía altas y mercados emergentes bajo presión exigen disciplina fiscal, manejo prudente de la deuda y una agenda que proteja el crecimiento frente a choques externos que Moody’s ve como más frecuentes y duraderos.
